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不良债务资产处理转让非金融机构:平安银行不良资产处理@兽楼处

门口来了保平安的人

2001年11月29日,华融召开发布会,账面价值108亿的不良资产包,以两折的价格被摩根士丹利牵头的财团买下。资产包里,有200多家债务企业,遍布中国18个省。

亚洲金融危机后,韩国第一笔不良资产处置收回了8%,泰国第一笔收回了10%,而日本,仅收回了:

3%。

当时华融和外方高管都很满意。两边都觉得自己占了大便宜。

有媒体问为什么占便宜的事轮不到国内投资者。蚝腩后来读到一本清华大学出版社的书,里面说是因为国内投资者交不起2.5万美元的尽调费用。

写书的人,肯定没看过《门口的野蛮人》。那里面讲了华尔街朋友的三个原则:

绝不遵守游戏规则,绝不说实话和绝不付现金。

大摩牵头的财团里,除了美国朋友雷曼和所罗门美邦外,还有KTH。几年后,这家注册在开曼群岛的公司,和大摩黑吃黑,拿着美国护照的中国创始人王都“咬”出很多细节。

收购是分次付款,资产处置过程中,大摩将资产拆开卖,获利超过一倍。这边买资产的钱还没付完,那边资产就卖完回本了。大摩索性一次付清收购款,把赚来的钱换成美元迅速汇出中国:

一分钱的风险也没有冒,一样资产也没亲自处置,就从华融净赚至少10亿人民币。

消息一出,舆论哗然。媒体去问资产买家,你们为什么不从华融手里买,而要从大摩手里买,是不是行走的50万?他们的答案倒也直接:

外国人不骗中国人。

不良资产

1998年初的一天上午,上海申新纺织第九厂的机器前站满了工人。

李鸿章在120年前的洋务运动建了厂子后,不管是辛亥革命还是抗日战争,这还是第一次被迫停工。

面色铁青的中年工人抡下第一锤后,叮叮当当的声音穿透了苏州河两岸。

机架很结实,工人们砸了很久才把它变成一堆废铁。最后,一位工人跟着装废铁的车去了上海钢铁三厂,目送着昔日老友进了熔炉。

那一年,吴敬琏和厉以宁在争论国企到底要不要改革,经济到底是冷还是热。铁相上台前的5年,一边是国企亏得要靠领导打电话跟银行“借”工资,另一边,是炒房客把海南发展银行搞到破产。

选择题摆在铁相桌上,他说既要保8,又要防止银行放松银根,还不能搞大干快上重复建设。

苏州河畔的锤声,迅速传遍了全国,几千万产业工人告别原来岗位。一天工人都没当过的黄宏,在春晚上代表大家喊出了:

工人要替国家想,我不下岗谁下岗!

工人的问题解决了,接下来轮到不良贷款率高达33%的中国银行们。

1999年,四大AMC成立。人民银行和财政分别出资后,又定向认购四大国有银行发行的8200亿债券,按照账面原值收购四大行的不良资产13939亿元。

华尔街的朋友们来了。大家刚在韩国处理外换银行股份一把赚走40亿美元,把该国搅得鸡犬不宁;阿根廷主权债违约期间冲进债市扫货,逼得政府100%偿还本息,几年后获利8倍……

瓦蓝蓝的天上还飞着食腐的秃鹫,几个小国的不良资产,明显吃不饱。

大摩做出示范后,花旗也展示了自己的微操。他们只用账面价值的1.5%买走了价值365亿和569亿的资产包。接着高盛、小摩、龙星等,都开始活跃在四大AMC的资产处置现场。

多年后,有记者问起橡树资本创始人霍华德·马克思怎么看中国时,他讲起当年的经验——当我听到人们说,中国不可投资的时候,我会想,“不可投资”也许意味着人们联合抵制它:

意味着那里可能有一些便宜东西。

那几年,监管部门数次否决了一些复杂微操,并不断摸着石头修改机制。

2002年两会的记者会上,人民日报记者问到了金融改革问题,铁相说解决问题借鉴了美国RTC(重组信托公司)的经验。

天下哪有白来的借鉴,进新东方直播间学英语还得买大米呢。

1989年到1995年,美国的RTC用了6年解决了4560亿美元的不良资产,不但解决了银行业的危机,也锻炼了华尔街上的秃鹫队伍。

铁相说AMC就给10年时间,处理完不良资产就解散,所以四大AMC的领导都琢磨着赶紧搞完回银行。

想快还不容易?打折、打包、打官司,本来十块,现在一律两元。

杨凯生经常在各个场合讲“冰棍理论”,所有不良资产都会随着时间的增加而降低价值。处置不良资产就像卖冰棍。冰棍在手里时间长了,就融化了,不良资产也是如此。如果不能赶快处置,时间长了:

就只剩下一根儿木棒了。

谁说冰棍化的快,杨总,你吃过钟薛高吗?


到了2005年中,监管层公布说四大AMC的不良债务处理了一半,累计收回的现金占比大概是21%。

这一年,大多数秃鹫们飞走了,按照惯例,临走还要放一些狠话。大摩的中国区主席蓝德彰表达了两个意思,一是中方给的份额不够,二是:

怎么老有中国人来投标抬价。

《乱世佳人》里有句词,说得是坚强的人能救赎自己,伟大的人才能拯救他人。伟大的人都住在一号线西边的大院里,你姓蓝的住哪里?

不怪他们傲慢,美国的RTC六年时间回收了3950亿美元,占账面价值的87%,并成功将美国银行不良贷款率降低到2.5%以下。

你们有技术,我们有国情啊。不良资产里有大量国有企业的权益,还有不少土地,监管层和舆论对此都非常敏感。那一年,时任央行行长周小川曾经在处置价格、以权谋私、利益输送等方面公开批评过四大AMC。

他第一次提到了只有四大AMC不够,要吸引更多人进场,也要提高中介机构的质量。

大约那时起,中国的资产管理公司们开始了商业化转型。

除了四大行的不良,需要上市的各类银行的不良资产商业化剥离,甚至券商综合治理中接连倒下的证券公司,都成了资产管理公司们需要解决的问题。

2009年,日后得名三吨的赖小民来到华融。那是四大AMC彻底卸下历史包袱的一年,10年大限不提了,转型金控提上了日程。最初央行和财政的钱也不是问题了。

这倒不是说大家干得有多好,主要是加入WTO之后,持续的高速增长,让中国的资产价格经历了一轮又一轮的重估。

东方资产的首席经济学家吴庆前年在演讲的时候说,2008年后很多原本一文不值的资产突然变得值钱了。比如说国开行当时有很多赔钱基础设施的投资:

变成了香饽饽。

四万亿之后的3年,中国的不良资产规模一直处于萎缩状态。到了2012年,情况有了新变化。GDP增速放缓,钢贸、光伏、船舶等行业接连暴雷,领导们讨论后,逐步放开了地方AMC。

2016年,中国GDP增速降到7%以下,银行们的不良率又开始上升。华尔街的朋友们又面带微笑回来了。

比如中国不良资产的老朋友霍华德·马克思,他说成功投资不良资产有三个要素,首先是目标公司出现不理智的借贷,第二是无法偿还债务,第三是可靠的债务重组和法律机制。

资产管理机构是越来越多了,但技术水平还停留在上世纪末。2015年,监管层允许资产管理公司开展非金融机构不良业务后,赖小民们把AMC做成了影子银行。

几轮房地产调控里,赖小民的特殊关系人有了很多房子,房企们拿到了银行都不敢放的高息贷款。

侃侃而谈的赖小民早就忘了,治愈中国银行业历史包袱的不是老表,而是时间。


也是2016年,不少银行停止了和AMC原有的“三打”合作,原因很简单那:

冰棍没那么容易化。

比如一块地到底按市场价评估,还是按国土局备案价评估,背后利益要怎么平衡,谁能拿走超额收益这些问题,都有很深的水下规则。那几年的资产处置有点乱,有的资产管理机构把自己变成了不良资产,有的勾结欠款人瞎搞。

第一个站出来表示自己不和大家玩的,是平安银行。

2016年底,平安银行总行启动组织架构调整,精简掉13个总行一级部门的同时,增设平安银行特资部,专职清收、处置不良贷款和经营。

大家像看傻子一样看着平安银行。每家银行都直接把不良贷款甩给AMC,你为什么叫它特殊资产?

但平安银行特资部迅速在全国分行拉起一支400人的专业队伍,他们在各地开始解决平安银行的“特殊资产”。总部作为管理推动部门明码要求,各分行的团队要多做有价值的活儿。

银行不就收放贷么,什么叫有价值?

1998年那个热闹的年份里,有个叫郭世邦的学生博士毕业。后来,在国有大行、证券公司和股份制银行都干过的他,做了平安银行的副行长,就管平安银行特资部。他很讨厌三打,提了很多新名词,比如四化:

线上化,智能化,生态化,投行化。

线上化说的是流程,他们打造了一个智慧平台,将业务流程、制度与经验内化于操作系统、将各类资产处置流程线上化;智能化说的是他们与中科院联合成立了特殊资产量化实验室,打造了多个智能化模型工具,能在尽职调查、客户财产挖掘、资产估值等环节进行智能匹配决策;投行化说的是他们用"投行化经营"的手段,深挖不良资产内在价值,通过引入外部财务投资人、产业投资人等对项目进行重整、盘活,以期安全退出。

2021年至今,平安银行特资部已落地"投行化"创新经营项目近20个,实现回收近50亿元。

我看了看郭总说的一些名词,发明人可以追溯到50年前的华尔街。

上世纪70年代,高盛看到所有投行都在争抢世界500强,他们做了一次逆向工程——当时全美 4000 个盈利超过 100 万美元的企业,几乎每家都有一名高盛的投行人员负责跟踪是否能有业务机会。

高盛的这些员工不但要深入研究企业,还创新性地帮大家发明了很多金融工具和业务模式,比如债务重组和不良资产剥离。

业界都说平安的团队狼性,大概源头就是不愿意只做“三打”吧。


华尔街朋友们的嗅觉还是很准的。

2016年之后的5年时间,中国银行业累计处置不良贷款12万亿,是之前十几年的总和。

自称从不择时,从不考虑宏观经济因素的橡树资本,在2021年初宣布自己提前半年判断到了恒大的债务危机,并对其进行了困境投资。10亿美元的担保贷款,4亿砸进了江苏启东海上威尼斯项目,6亿砸进了香港元朗项目。

千算万算没算到,许家印预判了霍华德·马克思的预判。这10亿美元就算是退了中国20年前交的学费吧。

24年过去,中国的不良资产市场早就换了新天。

蚝腩翻过平安银行特资部过去三年的成绩单,年回收均超300亿元,三年累计超1160 余亿元,其中现金回收1040 余亿元。也正是他们,让平安银行整体不良率从2017年底的1.7%下降至2022年三季度的 1.03%。

平安银行2021年的年报里,全年收回不良资产327.71 亿元,其中收回已核销不良贷款 158.88 亿元:

几乎全是现金。

差不多占平安银行去年净利润的四成多。如果没有这几年平安银行特资部帮助各地分行洗萝卜、选苹果、孵小鸡、搞根雕,平安银行这5年要少500多亿利润。

郭世邦没有总结过平安银行特资部的霹雳大招。蚝腩觉得这其中的两招,第一是“狼性”的平安非常强调一流的执行。电影《华尔街》里有句台词:

这一行需要穷苦的聪明人,要够饥渴,还要冷血。

这五年,平安银行特资部的朋友过得不容易,做有价值的活儿意味着要更多的付出。为了等待最佳的处置时机,平安银行特资部牵头过合作方把烂尾楼盖完,等待过煤炭价格周期再处理煤矿。

第二就是强调科学方法论。这两年,他们搞出了银行业最好的线上不良资产处置系统:

特资e。

不同项目之间如何做到流程标准,效率提升是非常难的。特资部针对尽调、估值、诉讼和促成交易设计了特资e。

比如颗粒化集成内外数据6000+,包括债项信息、主体偿债能力、财产线索、市场处置同一债务人财产情况等,覆盖尽调报告的6成内容,并对尽调动作进行标准化监控。

自从2019年开始,特资部消化完平安银行内部不良资产的速度越来越快。

他们发现,只靠自己银行的业务,吃不饱了。


在广州律师圈里,一直流传着这么一个段子。如果看到律师排队拉着一个很大的行李箱,那他们很可能:

代理了平安银行的案子。

因为他们需要携带大量卷宗。

传统金融案件立案后,银行委托律师,律师需去银行调案件卷宗,从写材料到用印,前前后后要来银行好几趟。立案时还要带大量卷宗去法院。一个案件动辄半年。

后来,平安银行特资部和广州天河法院进行了线上平台的对接。金融案件从立案到审判,实行全流程的全在线、全方位的信息化办理,律师在特资e可以一键生成立案所需的诉讼材料,并可批量对诉讼材料进行电子用印,后续的庭审环节,也都可以实现无纸化。平安在天河法院立案的案子,最快审结的一个案子只要花费:

25天。

平安朋友说,不仅包括法院,特资e上已经汇聚了平安银行不良资产处理生态的很多伙伴。投资人机构2000余家、准入律师6000余名、催收公司800余家,评估公司500余家。

还可以摘录几个数据。平安的人均回收额同比提升28.5%,人均管户从1200提升到1500户,审批时效从4.2天降低到0.9天,同比提升73%。线上立案诉讼周期从180天降低到最快25天,单笔税核从6小时降低到1小时。

这其中,是有很多开创性工作的。

2020年4月的疫情初期,平安银行特资部举办首场线上推介会,以“探本溯源,寻宝夺金”为主题进行直播。该次特殊资产行业的大型直播为国内银行业内首创,引起行业嘉宾广泛关注,并汇聚了来自全国性及地方资产管理公司、产权交易所、基金、信托以及律师界等领域的超千人报名。

一家地方银行的朋友也使用过平安的特资e。他说这个系统是真的互联网系统,它甚至可以拿来分析投资人,对投资人进行画像,卖出方可以从投资人的历史成交、偏好记录、浏览记录等多个方面进行匹配。

也有投资人使用过平安的特资e。他想处置物业,通过特资e“魔估”一下,就能看到周边同类房产交易信息。尤其是市场交易不太活跃的商业物业、标准工业用房,“魔估”一下,就能快速估算资产价值。特资e里的“拍卖指数”,基于市场交易案例与大数据模型的特殊资产变现能力测算服务,也是房价的晴雨表。

最近还有家农商行,有批抵债的金丝楠木资产较难处置,在仓库中积灰闲置无人问津。平安银行特资部根据投资人的投资偏好标签,发现有家机构正在收购北方红木,需求较大。通过平安银行特资部牵线搭桥,投资人与农商行已经开展现场尽调了。

这个东西好用到,一大批中小银行跑来问平安银行:

我们的不良资产能不能委托给你们?

中国银行业和证券行业是分业经营的,没有监管层的点头那当然是不行。打造中国版的高盛和大摩这个口号,蚝腩已经听大家喊了很多年了。

翻翻高盛的成长史,里面有无数个“第一笔”、“第一个”。《门口的野蛮人》里还有句台词:

最终的成功来自于大胆的行动和可遇不可求的机会。

20年了,中国的资产处置行业,终于有了一个公开透明的“野蛮人”。

最近,易纲行长又出来喊话了,这一次的关键词变成了“自救”:

金融机构今后应对金融风险的主要方式是自救。

换言之,在一个市场化法治化的行业背景下,如何丰富自救手段已经成了必要措施。这一阵,已经有很多中小金融机构开始引入清收处置技术了。

西方有句谚语说,上帝只拯救能够自救的人。在接下来的很长时间里,自救将会成为一部分人的主基调了。


兽楼处

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ishoulc
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爷是老兽医,专治吹牛逼。
清 扬
来自山东
外国人不骗中国人,莲花轻吻包治百病…
2条回复

彼得潘   
来自江苏
是的,是的,辉瑞神药你值得拥有,我帮你说了,不用谢![旺柴]

华晔
来自上海
那么,谁预判了许老板的预判呢?
2条回复

恭喜发财
来自辽宁
当然是贾总

郭月雷
来自河南
家印一个让美帝都折了的奇男子
3条回复

圣西罗之夜
来自四川
还有跃亭,连加印也收割的

郑红超
来自江苏
许主席,何止是预判了橡树资本的预判。除了新冠疫情,没有许主席没预判到的。许主席,宇宙投资界的托拉斯。
4条回复

文胜Vincent
来自福建
许主席那是受过贾会计点拨的人呐 也交了学费的

月夜冰行
来自上海
等我们一半的省市区学到了广深的实事求是和务实,这世道看起来就有希望了。
3条回复

梁星球(渔意)
来自广东
广深亦未必如你所想…我来自广州

金子
来自广东
进新东方直播间学英语还得买大米呢。
哈哈哈哈哈,有被内涵到

世广 SimonC
来自北京
做自己财务安全的第一责任人
1条回复

Roy
来自澳大利亚
看来收拾华尔街之狼之流的还得是许老板、贾老板这些人。
1条回复

President*Elect Jason
来自江西
正在看清华雷颐教授的《官商督办~晚清混合所有制的兴衰》……哎,疫情三年,我老家的房子都被基层zf偷偷强拆了……
3条回复

天空方程
来自广东
人人都来保平安,平安也要人来保[旺柴]

MSN
来自北京
一号线西边的人
其实大家都是糊涂的 能看到一些大方向就很牛了
大多数是看到后面三步就已经自由了

小凡
来自广西
世上没有救世主啊,万事还得靠自己!

Mr.牛
来自山东
平安银行真的不一样

贝影
来自河南
裁判伸着食指说:我只拯救那些往禁区跑的人……

赵万春
来自天津
瓦蓝蓝的天上飞老楞,华融的资产是个大窟窿!
1条回复

茜茜བཀྲ་ཤིས་ལྷ་མོ།
来自云南
怪好看到,特资e,比法拍房更清爽

李树河
来自北京
很难回收的工程款,平安银行能接吗?

兽楼处
(作者)
结尾有咨询方式

YT-Garrison
来自美国
说白了还是要自己做技术(只不过这里是DD和分析技术)[Grimace]

吴三土
来自北京
平安的股价赶紧涨一涨

华融坏账最新消息:中国不良资产坏帐问题究竟有多么严重?催收行业需要变革_消费信贷/小微企业信贷@五道口供应链研究院@Degg_GlobalMacroFin

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