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恒大背后资本靠山股东-恒大的最后一赌@政事堂2019

恒大的最后一赌
原创 顾子明  2022-06-28 22:26 发表于辽宁

1990年前后,永盛电影旗下《赌神》系列上映,在龙五的保驾护航下,周润发、周星驰和刘德华横扫香港影坛,缔造了一连串票房的传奇。

正如大佬们都喜欢秀自己的游艇,赌神系列的取景地,就是“龙五”的“东方公主号”。

新义安大哥贡献座驾并亲自下场拍电影,可不仅是玩票。

这艘豪华游轮被称为“海上拉斯维加斯”,是当时东南亚最著名的海上赌场,《赌神》、《赌圣》、《赌侠》的接连上映,正是龙五为自家赌场招揽赌徒的最佳广告。

个人的奋斗,往往要在历史的进程下观摩。

1985年中英联合声明生效后,香港的未来有了明确的规划图,依附于港督的一代赌王叶汉开始了他的金盆洗手。

而同时,麾下十万众的新义安也基于转向,也许是受“教父”柯里昂借助好莱坞和拉斯维加斯崛起的影响,向氏兄弟也搞起了娱乐+赌博的生意。

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于是,也就有了文章开头,向华强从叶汉手中接过了吸金巨兽“东方公主”并创立了永盛电影。

在横扫大中华区的赌神三部曲加持下,向家派出新义安头马“尖东虎中虎”黄俊坐镇东方公主,让无数没见过世面的权贵络绎不绝的去体验这艘海上红楼,并借此洗钱和转移资产。

可就在“东方公主”最鼎盛,向氏兄弟的前途无尽光明之际,事情发生了变化。

1999年前后,一份关于马向东等人豪赌的报告送到了北京,随即掀开了震惊全国的慕马大案,“辽宁李达康”、“沈阳丁义珍”纷纷落马。

自此,慕马等人学外语的“东方公主”辉煌不在,一代公海传奇落幕天津塘沽。

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权力厌恶真空,旧赌王的落幕,必然伴随着新赌王的崛起。

在香港回归的前一年,急于金盆洗手的赌王叶汉家族又把当时香港规模最大的五星级邮轮“海王星号”卖给了麾下的叠码仔连超。

从此,公海之王进入到“海王星”时代。

连超更是在艳照门爆发的三年前,从喜欢摄影的陈冠希的老爹手中买壳后,将“海王星”注入,命名为海王集团,正式成为了新一代的海王。

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一个潮汕小小叠码仔能骤然骑在众多香港家族的头上,除了历史的进程,自然也有个人的奋斗。

连超在叠码的过程中,通过同乡黄光裕,结识河对岸的祁同伟等一众大佬。

有着对岸大佬的庇护,连超的公海海王事业一帆风顺,高小琴的剧本便在河对岸开启了上演。

连超经营的新冶会,号称当地最豪华的会所俱乐部,成为了官员们的“山水庄园”,连超的新冶集团更是在一种部门的开绿灯之下,大肆侵占各类的“大风厂”资产,成为了当地最炙手可热的民营企业。

如果一切顺利下去,首富轮不到后面的皮带爱马仕。

可随着2008年黄光裕案爆发,高育良、祁同伟、李达康、丁义珍、陈清泉纷纷落马,从此,连超和他的新冶会,才逐步淡出了众人的视线。

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江山代有才人出,一代新人换旧人,伴随着连超的落幕,爱马仕哥成为了新一代的宠儿,而若干年之后,随着新人的涌现,爱马仕哥也随之落幕。

今天早上,中国恒大发布公告,一家公司向香港高等法院提出对恒大的清盘呈请,涉及债权金额为约8.625亿港元,呈请人代表为连浩民。

连浩民的公开身份是香港第六届选举委员会委员,中华全国青年联合会第十三届委员,但同时也有一个更神秘的身份,那就是潮汕连超家族的成员。

此时,距离恒大公布重组方案仅剩下一个月的时间,家财万贯的连家仍然不惜抛头露面的跳出来。

在这几天的这个关键点上,极为反常的动作背后,显然不仅仅是在给台前的恒大施压,如果没猜错的话,这场二十多年的恩怨,是一局要见底牌的Show Hand。

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是断臂求生,还是被断臂求生,这个问题,要留给我们的爱马仕哥。

作者
顾子明

https://mp.weixin.qq.com/s/YGzHAYelWKTUN2gw3BD41g

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来自广东
印象中政事堂好久没写这类文章了

政事堂2019
(作者)
这类我也是谨小慎微的,哪怕是落马官员们也都是用电视剧来替代了

顾德俊丶
来自山东
学习不能停啊!现在大佬们去哪学外语?

政事堂2019
(作者)
新东方直播间。。。

小v
来自广东
为啥是二十多年的恩怨?

政事堂2019
(作者)
请仔细看文章里面的人物线,叠码仔和背后大佬的更迭就是二十多年啊


来自辽宁
爱马仕只是时间上承接了,但不代表有恩怨啊,这种时间点,感觉还是为了利益多些

政事堂2019
(作者)
一个“叠码仔”有什么资格谈恩怨啊。。。

SFR
来自江西
怎么后面的剧本不一样,洗米华,陈荣华,仰智慧,纪晓波才是吧

政事堂2019
(作者)
虽然路子差不多,这几个的级别要低一些啊

阿尔法
来自天津
看着塘沽外滩海河边上没落的东方公主号,原来还有过这么辉煌的时刻,十块钱的门票,我都多次过门而不入,草率了!也怪他们不宣传是赌神系列电影的拍摄取景地。

政事堂2019
(作者)
背后的慕马案的影响太深远了。。。

 說走就走
来自广东
澳门赌牌即将落幕

政事堂2019
(作者)
嗯,一场决定了未来几十年的一次洗牌

张晗
来自江西
这么看来,互联网大佬们的求田问舍虽然稍显心灰意冷,但未尝不是潜龙勿用,比地产大佬们的向死而生舒服多了

墨研
来自湖南
不是说大干多少天来着?车呢?还没造出来?

政事堂2019
(作者)
许家印牌打到这个分事上,只能靠车的换维度博弈了,有车就能活,没车九死一生

@大龙
来自辽宁
慕马案的前一年。辽宁华晨汽车集团刚和英国罗浮签署了合作协议。生产基地落户宁波中国生产贴牌出口欧洲,提前特斯拉20年。事件后华晨被更换了掌门人。英国罗浮破产被上汽收购。带英结束了最后的工业品牌荣耀。20年后。全国曾经销量市值第一的华晨被宝马收购子公司。
当时如果案件能晚一年发生,华晨合作落实。就能达到北华晨南华为可能。可叹命运啊。辽宁经济现在也不会这么困难了。。

王杰
来自北京
JACK 马和东哥都享乐了,李彦宏还辛辛苦苦造汽车机器人,图啥呢?

政事堂2019
(作者)
看似是BAT,实际上早已经不是一个数量级了。。。

靠谱男青年
来自江苏
结合今天杰克马西班牙邮轮打高尔夫与京东强6亿买豪宅的新闻一看,别有一番滋味在心头。是否急流勇退,安全上岸就看选择了。

隆中农垦所
来自广东
喔,原来以和为贵的吉米仔真得是吉米呀。果然,电影艺术源自生活。

Gonban
来自北京
2015年12月19日的上午,红烧肉曾经转发过一篇文章,掀开了本文的另一角。
你问我是怎么知道的,当然是通过阅读人称江湖第一风流才子gzm的大作呀[坏笑]

政事堂2019
(作者)
又是“跪着卖?”

张 燕杰
来自山东
一则 魔戒戴在不同人手上 的故事

王彦 Wang Yan
来自北京
做人留一线,日后,才好相见啊……

政事堂2019
(作者)
每到这个时候,很容易。。。

李啸雄
来自英国
无间道里有句话:“杀人放火金腰带,修桥铺路无尸骸,这世界不该这样。”很多人记住了前两句,但对我而言最后一句世界不该这样,才是最印象深刻的

Pz30__陈奕君(全友)
来自江苏
台前人斗来斗去,是因为后面的人要斗法。

十年
来自北京
看得我此起彼伏。江山代有才人出,各领风骚二十年

回马枪
来自四川
家住恒大小区、前段时间被管家逼着下载恒驰app…并且要填写购车意向调查……看完文章好像明白了点什么…..但是又好像看到了一地鸡毛…..

韶鞅
来自上海
一次版本一代神[旺柴]

A1_深圳警興
来自广东
一连串的文章都在写台前的戏,都是台下扯线人的斗争[旺柴]

彬淋
来自江苏

三十年河东,三十年河西。激流勇退,方得始终。做人还是不能贪得无厌,适可而止!

恒大“谜网”
原创 拆姐 拆哪儿 2023-09-27 09:00 发表于北京
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两年前,朱加麟决定在恒大风险完全曝露之前,离开他的老板许家印。
彼时,行业上空黑云滚滚。恒大的雷,率先在恒大财富的挤兑风波中迅速发酵,随后,在“股债双杀”和债务违约公告中,正式引爆。中国地产界乃至在整个企业界最为庞大的民营巨兽,开始以一种不可思议的方式,极速坠落。
快到退休之龄的朱加麟,给自己选择了一个下家——中融人寿。这是“贵州首富”、中天金融老板罗玉平实际控制的一家寿险公司。
但很少有人知道,当时还有一位大佬,也在极力邀请朱加麟加盟——大连福佳的老板王义政。那时,王义政已经拿下了安邦的寿险牌照和谐健康,也渴望吸纳一位有主事能力的保险人才。
朱加麟最终选择了贵州的罗老板。虽然他只担任了中融人寿的副董事长,但事实上在这家险企主持工作。就在前不久的7月,一次略显波折的董事会后,朱加麟正式担任中融人寿“代董事长”,开始名正言顺地成为这家保险公司的主事者。直到一周前,他被有关部门带走调查。
朱加麟被调查的原因暂不明,但种种迹象,均指向了目前风口浪尖的恒大。此前,宣布暂停兑付后,恒大财富高管杜亮等人,被公安部门拘捕。恒大在金融领域的一系列问题,开始进入清算时刻。
从2017年到2021年,朱加麟在恒大干了整整四年,期间担任过恒大人寿的董事长、盛京银行的董事、恒大金融集团的总裁,并在恒大集团层面出任常务副总裁。他长期负责了恒大的金融板块,堪称许家印的臂膀。
而在加盟恒大前,朱加麟的职业背景非常简单:中信。他在中信工作了三十年,最高做到了中信银行的副行长。
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恒大从2015年开始布局自己的金融版图。那一年,宝能姚振华与其控制的前海人寿,在短时间内两次举牌万科,打响了著名的“宝万之争”。此前,以安邦、生命人寿为代表的保险巨头,凭借万能险等产品迅速做大规模,并在资本市场掀起并购狂潮。
恒大首先拿下的,也是一家保险公司,并用安邦、生命、前海人寿等相似的扩张模式,迅速壮大。期间,恒大人寿还因激进投资股市而收到罚单。直到项俊波落马,监管政策收紧,“保险姓保、监管姓监”,这一股潮流才渐渐退去。
与此同时,恒大通过并购成为盛京银行的最大股东,还组建了自己的互联网金融公司,后来恒大金服转型为恒大财富。恒大快速布局了支付、金交所、保理等金融类业务,甚至开始图谋信托、券商等牌照。一个庞大的民营金控帝国,呼之欲出。
草创之时,许家印为恒大金融板块请来的帮手,叫李钢。这位李钢,同样很有故事,曾参与中国平安早期创业及生命人寿的创建,是一位颇具江湖传奇色彩的金融界元老。后来,李钢因为身陷恒大人寿网销产品合规争议,匆匆去职。
从李钢到朱加麟,其实可以看出恒大所属资本谱系的细微变化。我以前的文章写到过,从香港地主会到深圳高球圈,从赴港上市到回归A股,有两个圈子,在恒大的发展阶段中各自起到关键作用。
这些年,恒大的金融业务虽然低调,但颇为关键。金融的本质,就是钱的流向。摸清了钱的流向,可以看清楚很多问题的本源。通过金融的隐秘链条,恒大织就一张巨大的“谜网”,这是其规模极速膨胀并最终失控坠落的前因。

脱离恒大后,朱加麟迅速在罗玉平和王义政那里寻得退路,这得益于此前就建立起的密切合作关系。
中融人寿和恒大人寿,通过互投大股东资产等方式,累计发生了数十亿元的“关联融资”,直到恒大爆雷,还有超过40亿元的风险敞口。
简言之,因为监管对于保险公司与控股股东之间的关联交易是有比例限制的,为了规避监管,让旗下金融机构的钱更多地为己所用,很多拥有金融牌照的大佬之间达成默契,实施隐秘“互投”。这些交易,当然不会被认定为关联交易,但本质上实现了自融目的。
比如,恒大人寿通过购买贵阳国金中心商办资产,向中天金融投了19亿,而中融人寿通过一只叫天津远见共创三号的私募,又向恒大地产投了15亿。恒大人寿通过长安信托一个集合资金信托计划,投向中天城投项目十几个亿,中融人寿又通过渤海信托,投向恒大成都项目数亿元。这还不包括,他们互相持有的对方大股东的公司债券,也有数十亿规模。
这些交易得以实现,基本来自于企业高层的直接对接,很难说跟朱加麟没有关系。
王义政的大连福佳,是中国最大的民营石化巨头,通过接盘安邦旗下的和谐健康,也半路杀入保险业。查询股权质押记录可以发现,盛京银行是大连福佳旗下公司一个很重要的资金提供方。而在2021年初,许家印为恒大汽车引入总规模达260亿港元的六家战投,其中一家出资了50亿的神秘公司的背后,就是福佳。寻根究底,这本质上也是一次“互投”。
加入这个游戏的,还有一家叫合众人寿的保险公司,它的背后是哈尔滨地产商人戴皓的中发实业。恒大人寿与合众人寿的互投,规模更大,超过140亿。恒大爆雷后,风险快速传导,更是直接拖垮了合众人寿。
此外,上海人寿、前海人寿、渤海人寿、百年人寿、珠江人寿等险企,也都热衷于这种模式,当然,也都不同程度地踩雷,处于风险处置中。
我在两年前写过一篇文章,叫《恒大危机与中国金融监管之殇》,较早地揭示了这种以“互投”为代表的关联融资网络,以及背后所隐含的巨大风险。
恒大把这种模式进一步升级,让更多的合作伙伴和供应商也加入牌桌。2017年,许家印为恒大地产引入三个批次共计1300亿的战投,启动了轰轰烈烈的回A上市计划。战投阵营中,无论是出资较多的翠林系、山东高速还是江苏苏宁,或是以嘉寓、广田、宝鹰、新明珠为代表的供应商,其中有相当一部分资金,其实来自于恒大人寿。
这是一个很大的牌局,你可以这么理解:恒大用自己所控制的金融机构背后投资人的钱,通过借道合作伙伴,变相充实到了自己的股本当中,并试图通过资本市场变现获利。这个计划天衣无缝,一度让许家印坐上了内地富豪榜的头把交椅。
恒大

那篇文章的反响很大,一位监管人士联系了我,在承认问题的同时,也委婉表示“文章标题起得太大,话说得有点重”,这让他们“很有压力”。
诚然,监管其实并没有缺位,而是一直在适应和完善中。2021年底,当时的银保监会启动了一个险资运用自查整改行动,直指通过化整为零、多层嵌套、通道业务、三方代持、互投大股东等掩盖关联交易问题。去年6月开始,监管进一步升级,大股东通过隐蔽关联交易套取保险资金的现象得到强力整治。
接受两年的贴身监管后,资不抵债的恒大人寿在近期迎来终局,其业务由地方国资参与设立的海港人寿整体承接。这基本是安邦和明天系的处理方式,可见恒大人寿问题之严重。

提前下船的朱加麟,最终没有免于被倒查追责的命运。但更大的责任人,显然不是他。
纵观恒大涉足金融的这短短几年,其令人眼花缭乱的玩法,给行业树立一个极坏的样本。
因为“互投”泛滥,恒大的万亿债务泡沫,有很大一部分,其实变相来自其操控的金融杠杆。这也给恒大的拆雷,增加了不少的难度。
归根到底,你所认为的股,很可能不是股,而是债;而你所认为的债,背后还有一系列连环套一样的债;只有把这些套拆散、解开,才能找到真正的债权人;而真正的债权人,很可能由于交易结构的问题,无法真正参与到恒大的债务重组。
一个月前,恒大地产因为信披违规,被证监会正式立案调查。所涉事由具体为何,尚不明朗,但并非无迹可寻。
恒大对恒大人寿、盛京银行资金的滥用,试探的是银保监的底线。而那个猫腻众多的回A上市计划,挑战的则是证监的能力。至少,对于恒大地产1300亿战投资金真实来源为何,恒大所提交的文件,很难说做到完整而真实地披露。
2022年11月底,证监会重新放开了涉房重组上市和再融资。此时,距离恒大爆雷已经过去了一年,距离恒大向政府绝望求救已经过去了两年多。
三年前,恒大呈递给地方政府那封求救信,直接预言了恒大爆雷的一系列后果,诸如债务违约、项目烂尾,影响上下游企业经营和社会稳定,损害资本市场等等,如今一一应验。
为了稳定局面、消解质疑,当时许家印还主导了一场戏,让这帮战投重新坐下来,签了一个补充协议,声称有近千亿资金愿意真正转股,不再要求赎回。如今看来,这个转股协议的真实性,还需要打一个大大的问号。
以苏宁为例,当时张近东并没有选择从恒大地产撤资,但在前不久,苏宁选择与恒大对簿公堂,也成为恒大背后众多追债者之一。现在看来,所谓的转股,不过是用新的抽屉协议,代替了旧的抽屉协议。这些战投资金,本质上还是恒大的债务。
恒大对旗下物业上市公司134亿资金的挪用,就发生在那次签订补充协议时,其实质还是调拨资金以应对部分战投的赎回潮,只不过那双手伸错了地方。
如今看来,还好没让恒大在A股上市成功,不然,这个估值达4000亿的地产巨无霸,还不知给境内的投资者们,准备了什么“惊喜”。
另一个归证监管辖的领域,是发债。
恒大地产历年所发行的公司债券,也体量巨大,加起来达千亿规模。在地产债基本没人要的情况下,据我所知,有相当一部分,是通过旗下保险公司互相持有债券来实现,而藏在各类公募基金中的,就更多了,然后保险公司再来购买这些基金。饱受争议的结构化发债,在民营房企那里,也并不鲜见。
一般而言,一些中小型的公募基金,非常热衷这种行为,一方面可以做大规模,另一方面,管理费非常可观。以先锋基金为例,其名下两只关联恒大的纯债产品,管理费达到0.7%,而市面上同类产品的管理费一般只有0.3%。
两年前,证监人员在现场检查中,发现了先锋基金两只产品存在异常交易行为。恒大人寿通过申购先锋汇盈和博盈两只产品各20亿,然后开展逆回购交易融出10.79亿,交易对手是恒大财富安排的私募基金产品,质押券为恒大地产债券。
监管人员雷霆出击,迅速下达警示函,本就因“先锋系”大股东拖累而陷入困顿的先锋基金,其业务一度被暂停。但很少有人知晓,这些中小型金融机构的艰难处境,也根源于恒大。
恒大的触角太庞杂了,仅靠银保监或证监部门各自为政,仍难免“牛栏关猫”的尴尬局面。如今,监察与检察力量的强势介入,或许才有机会从一个更高的维度,窥一窥恒大的全貌,震慑住台面下的小动作,把恒大推向一个积极化债的正常轨道。
延伸阅读:

《恒大危机与中国金融监管之殇》

《恒大上市惊魂》

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你说拆哪儿,我就拆哪儿

拆姐

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王晗
江苏
这个号,尽然还在,感动中
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哄哄
黑龙江
不是专业人士,但似乎看懂了,所谓金融手段就是通过各种手段倒来倒去,把别人的钱变成自己的钱。
1条回复
Danny
广东
唉,监管真的好难啊
2条回复
勉之
湖北
上海人寿、前海人寿、渤海人寿、百年人寿、珠江人寿
密春雷,宝能,海航,万达,珠江地产
啧啧啧,富豪们联系紧密,崩盘了都一块啊
任冰
广东
被你这么一拆解,发现手段也不是很高超,但是为什么能一路绕过监管顺利完成
4条回复
鹏鹏
四川
混业经营,分业监管
丁中尧
河南
真心觉得像银行,保险这种金融机构和地产这种高杠杆的企业,真不适合让民营来搞
丰清洋
江苏
再写写丁玉梅成独立第三方以及美国破产保护的事啊,感觉恒大这个案例够中国商学院研究很多年了
易红年
浙江
以前任何自媒体写恒大,水军马上投诉删帖,估计现在连水军也请不起了[呲牙][呲牙]
TOM
湖南
佩服拆姐,写的好多文章打倒一头头狼,推动政策法规完善[强][强][强],真正的专业人士和精英!
一肖
山东
先锋系原来也和恒大有关,不知道网信还有可能回钱不
早睡早起
北京
拆姐出品,先赞后看
晦明
浙江
啊印一家钱是不愁了,他本身可能出不去,甚至要坐牢,但保全了家人和子孙后代,几辈子有用不完的钱。
张三
广东
还好高球大佬西去,要不然回A成真,再赶上新能源小牛市,许老板做实首富
ZX
中国香港
这是咱们才有的监管难度吗?欧美有没有过类似的问题发生?
#爱扒扒的佳佳
上海
再眼花缭乱,归根到底还是为了自融
永乐
北京
恒大,融创通过离岸架构,通过借钱给公司还海外负债,把自己股权人身份变成债权人,通过美国法院破产重组,把优质资产合理转移到海外,烂尾楼,和一地鸡毛留在国内。
欢欢
上海
所以盛京银行高息揽储。。。
晓伟
广东
最好限制股、债、险交叉穿透的层数和金额,同步申报,企业操盘者与监管部门首签终身责任制。
玩趣者
四川
“天使”变魔鬼。恒大这后面玩金融怎么有点庞氏骗局的意思?
杨柳
河南
拆姐的文章总是深入骨髓,掘地八尺,留两尺!
老何
上海
银行之间互投二级资本债算不算呢?
史正瑶
北京
宝能也是一丘之貉,张金顺这个老王八蛋骗完钱想独善其身,没门!不枪毙不足以平民愤!

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