区块链技术资源分享
追寻中本聪先生的脚步

林园私募基金投资持股哪些股票?值不值得买?@远川投资评论

从8000元到200亿,林园的投资神话还在延续。这位白手起家的传奇人物是二级市场投资者顶礼膜拜的对象,一言一行受到广泛关注。

今天,在市场回调之下,我们与林园做了次访谈,聊了聊A股投资策略与后市展望,以下先分享一些林园的金句:

  1. 券商说的那些大概率都不准,他们什么时候说准过,你要听我的,分析师能说准就比我厉害了,可惜没有。
  2. 真正进入牛市的标志就是你买什么股票都不会赔钱,买什么都是对的,随便买,就像过去20年的房地产牛市一样,买房子亏钱的很少。
  3. 我觉得注册制、交易制度的变化不会影响市场根本的东西,有一部分人赚到钱就是牛市的基础。100个人如果有50个人赚钱,那就是牛市的苗头来了,现在没有50%,所以真正的牛市还没有确立,现在只能说牛市初期。
  4. 哪个散户在牛市里面亏了钱?2005年到2007年都挣到了钱,那是真正的牛市,那波牛市我们很少听到亏钱的声音,只有那些初期没介入、最后太贪买在顶部的人,才会亏钱。
  5. 我们主要研究行业趋势,也不算什么价值投资,能挣钱就是硬道理。我最成功的就是今天还在股市里面,我把股市作为我最热爱的东西。我们都用事实说话,你再去找比我能挣钱的我服你。

林园私募基金投资持股哪些股票?值不值得买?@远川投资评论

牛市

之前您在直播时说,目前是牛市初期,未来5000点、2万点不是梦,但有的券商分析师认为牛市已经过半、3500点是阻力点位,您怎么看后市?

券商说的那些大概率都不准,他们什么时候说准过,你要听我的,分析师能说准就比我厉害了,可惜没有。

您觉得这一轮牛市最大的驱动因素是什么?

这轮牛市驱动因素就是投资渠道匮乏,资金没地方去,只能往股市跑。另外目前趋势已经形成,我们感觉牛市是市场自身的趋势,要说具体什么原因,没有原因,就像天要下雨,春雨潇潇秋雨绵绵,牛市也一样,趋势形成就是市场的一种规律。

和2015年那轮牛市相比,这次有哪些不一样?

2015年不叫牛市,那是人为资金推动的,我们说的牛市是市场自身的趋势运作形成的,和2015年还是有很大的区别。

您觉得怎么才算真正进入牛市?

真正进入牛市就是你买股票不会赔钱,买什么都是对的,随便买,就像过去20年的房地产牛市一样,买房子亏钱的很少。

您觉得未来是结构性牛市还是全面牛市?

我们整体市场都看好,市场不是结构性牛市,是全面牛市。这个东西我说了也不算数,但你看我现在100%满仓,我能说不好吗?这里面有我的利益,市场各类领域都有机会。

有没有顶部的预测?

这个我们不好去预测,也不需要预测,我们只要判断现在是不是买入的时机,或者现在买到底有多大风险?

当然牛市也是有风险的,调整随时而来,因为刚刚从熊市过来,都像刚出院的病人,你让他好的话也得慢慢好,并且还有反复。

我们看到现在成交量、新增开户数都保持在高位,如果未来这些数据下降,是否意味着行情结束?

也有可能下跌,但是我们既然判断现在是牛市初期,市场一般不会下跌超过3个月,我们还没有见到连续下跌6个月的,这是全球的规律。

医药股、白酒股

怎么看待近期市场震荡?像医药股、白酒股经历了一些回撤,现在是上车的时机吗?

上车的机会我不知道,我们最近都没有买,一直都持有。像茅台,我们是做买入行为,二十几块钱的时候买的,现在我们不买了,还是有人买,否则不会涨到一千六七百块的价钱。

比如说指数涨到8000点或者10000点,你让我说,我不说了,但是不代表我不说市场就不涨,市场趋势一旦形成,谁都没有办法,这不是哪个人说的事。

您的投资理念一直是“喝酒吃药”,但在消费领域,除了“喝酒吃药”这些必需消费品,还有不少可选消费,比如互联网零售、家庭消费等等,这块有没有机会?

有机会,但是我暂时不会买,现在是牛市初期,等到真正进入牛市,这些都是我们关注的对象。

最近消费的数据并不令人满意,为什么看好消费的股票?

目前经济形势、企业的盈利状况决定消费肯定是不好的,但我们看好的是刚需,不好的公司会被淘汰,存活下来的公司盈利水平会增加。

这半年的投资策略和2018、2019年相比有哪些变化?

我们对市场整体趋势的判断是牛市,所以今年的策略还是偏向于大胆,不是趋于保守,应该比去年更大胆。

最近资本市场发生了一些重大基础制度的变化,这会影响市场吗?

我觉得注册制、交易制度的变化不会影响市场根本的东西。市场自身的运转才能形成牛市,没别的指标,有一部分人赚到钱就是牛市的基础。100个人,如果有90个人都是亏钱的,就不能说牛市,如果有50个人赚钱,那就是牛市的苗头来了,现在没有50%,所以真正的牛市还没有确立,现在只能说牛市初期。

您觉得下半年A股哪些领域有机遇?

我们还是走一步看一步,但我们主要还是投资于和嘴巴有关的领域,而且必须是刚需。

除了A股市场,有没有关注海外市场呢?

海外市场我们从2015年就没有再做买入的行为,现在是满仓持有。海外我们投资的领域也是和嘴巴密切相关的东西,因为那些标的我们都研究了几十年了。

牛市亏钱

之前我们发表过一篇文章《牛市是散户亏钱的重要原因》,您觉得散户投资者如何避免牛市的陷阱?

哪个散户在牛市里面亏了钱?2005年到2007年都挣到了钱,那是真正的牛市,那波牛市我们很少听到亏钱的声音,只有那些初期没介入、最后太贪买在顶部的人,才会亏钱。

我们不要说998点那一波,哪怕你1500点买进都是对的。你不要在四五千点,涨那么多倍了才买入,那肯定要亏钱。举个例子,我们现在说的牛市,相当于那时候的一千二三百点,现在买进肯定是对的。

在牛市中,普通散户应该买基金还是个股?

我也不好说,人的能力有差异,你很难去说清楚这个东西,因人而异。

在投资中,风险控制始终是最重要的一课,在这方面您有哪些心得?

就是组合投资、分散投资,不要在一个点全部买入,比如我有100万,我分几天买,或者在一个月之内买,每天买一点,这样就能减少波动。

当下震荡的行情适合波段操作吗?比如涨到3500点减持一点,跌到3200点增持一点?

我们认为是牛市初期就是买入,不做卖出,因为现在还没有到股市疯狂的时候,现在大家都还谨慎,一会涨一会跌,牛市初期就是这种现象。

当然谨慎的投资者也可以不投,继续观望,等到6000点再买入也行,等到牛市真正确立了再买。

如果牛市来临,我们比较担心“疯牛”、“快牛”,如何化解为“慢牛”?

化解不了,投资市场都是快牛,赚钱的时间只有3%,那一定是快得很。这一轮也一定是快的,因为没挣到钱的人,他们会急着赶场。

从8000元到20亿,再到如今的200亿,投资规模的提升会对管理带来难度吗?

我们管理规模的提升不靠外部资金,而是我们本身赚到的钱,我们现在有200亿,外部资金零头都不到,比例非常小,所以我们规模提升靠的是内生增长,不会影响到我的操作。股市只要在涨,我管理的资金肯定越来越多。

有人把您比作中国的巴菲特,您认同吗?

我不知道别人怎么弄的,反正我们主要研究行业趋势,我也不算什么价值投资,能挣钱就是硬道理。

走一步说一步,今天这个市场应该采取什么样的策略是非常重要的,好比大姑娘25岁,我就说她是危险年龄,应该结婚生娃,再如早上七八点钟起床,这些都是一般性的规律,我们就是按照常识来做我们自己的事。

最成功的投资案例是哪一次?

没有成功不成功,我们把投资当成一项事业,我最成功的就是今天还在股市里面,我把股市作为我最热爱的东西。

从散户投资人到私募大佬,有没有对你影响比较大的转折?

也没有,我不是非得给自己定个目标,而是顺其自然,比如别人做这件事,我觉得我20年后也有可能做,那么我现在就开始做,我就做一个跟随者。

炒股最大的乐趣在哪里?

就是挣钱,不管你嘴上怎么说,我们都用事实说话,你再去找比我能挣钱的我服你。

 


原文标题:拆分基金是为了打新,不在乎外界怎么想

作者:俞赵杰
编辑:储松竹
支持:远川资管报道部

三季报出炉后,一家中药龙头股十大流通股东的变动,引发了市场对价值投资的热议。

随后,这家百亿私募的管理人对“减持”的误解进行澄清,表示并未减持这只中药龙头,只是对基金规模做了调整。

但市场依旧存在着质疑声,为了了解这家百亿规模私募的真实想法,远川研究所与其董事长林园进行了一次独家访谈,聊了聊拆分基金的原因以及对后市的看法。

拆分基金是为了打新

之前你谈到将一些十几至二十亿元规模的基金分拆成小规模的基金,这背后有哪些原因?

因为我们参加网下打新,比如20亿的盘子和3亿的盘子,中签率是不一样的,3亿以上规模实际上是无效的。

意思是小规模基金的网下打新收益率比规模大的基金高,还有别的原因吗?

没有。

大家觉得分拆基金退出前十大流通股东,虽然没有减持,但还是影响到市场信心,你会怎么向基金投资者解释?

我不用给基金投资者任何解释,他无非就两种选择,一种选择你觉得我不行,你就赎回,来去自由,我根本不会考虑别人怎么想,我考虑的是怎么赚最多的钱,不能错过任何一个市场机会。

你还提到将前十大流通股东作为投资依据是穷人思维,如果普通投资者想跟踪市场头部机构的动向,有哪些指标值得关注?

你不要去关注前十大流通股东,我敢说很多股票,包括大盘股,明面上的十大流通股东其实并不是真正的十大股东,社会资金多的是,这不能作为你判断的依据。

比如我们想抄作业,跟踪头部机构,应该关注哪些动向?

这个事应该抄不了,你如果觉得人家好,就买人家的基金,抄什么作业?

消费股

我们看到消费是你关注的重要领域之一。从分层看,低收入群体利好必选消费,中高收入群体利好可选消费,但当下的收入结构表现出富人更富,是否意味着可选消费更有机会?

我们做的一个判断是,居民消费占收入的比例会更多,因为人们愿意在消费、健康上花更多的钱,而且广大老百姓的收入也在增加,不论可选、必选消费,我相信增速是同步的,最终整个社会都会进步。

从国际经验和A股历史来看,医药行业被称为“牛股摇篮”,你会关注哪些领域?

我们认为当下是充分竞争的格局,接下来会往龙头集中,这就是大的变革。

我们从2016年看到现在,观点不变,主要还是关注“一老一小”,现在出生人口数量大幅减少,我相信国家会采取一些措施,比如放开三胎;第二,老龄化会催生医药行业的发展。

医药领域的那些传统老字号,比如中药企业,最近有哪些新动向?

过去一些传统的中药企业,业务集中在中药上,实际上他们也有生产西药的能力,为巨头代工,而且不是这一两年的事了,这个市场如果挣钱的话,我相信他们肯定会转变一些业务。

年底前会不会有一波行情?

我们觉得随时都有行情。

从估值来看,成长股的估值相对价值股已经偏高,你觉得未来价值股会不会跑赢成长股?

我们判断现在是牛市初期,板块高估低估是很正常的。

但长期而言,有些走到头的行业我们是不参与了,几十年以后不排除归零的可能性。

你觉得是哪些行业?

这就不说了,说了得罪人,反正长期价值归零。

长期价值投资

能否介绍下你们的研究体系?

第一,你选择的标的物,行业对不对?大方向对不对?第二,你研究的标的物,到底是贵还是便宜,这是我们研究的重点。

问题是现在持续十年上涨的好公司非常稀少,你觉得好公司有什么样的共同点?

首先要看公司的管理者,他必须是一个无私的人,第二,这个人的实力也很重要。

这是企业家精神,另外怎么从商业模式、产品去把握?

好公司就那么几家,有些东西你把握不了就不要去研究,我们就把自己管好。

推荐阅读:段永平怎么做投资语录合集

做投资不是放烟花的过程,是每天默默工作、长期研究的历程,一般你调研公司的时候,会去关注哪些点?

我们关注的主要是净资产收益率、扣非后的净资产收益率、毛利率等一些财务指标。

有没有被上市公司外表迷惑的时候?

基本没有碰到过,那些企业我觉得就没有必要去关注。

什么样的公司你绝对不会碰?

因为我们是有严格筛选标准的,我们一定会选择根正的企业,看一下企业家就知道,他不会在市场上投机一把就跑了。

你会去相信一个穷人办的企业,还是相信一个本身几十年根子正的东西,在我看来,我大概率相信本身根子正的。

现在我们看到一个有趣的现象,一天崩一个白马股,你怎么看待?

涨多了跌是股市的规律,不是公司的问题,它可能在一段时间内下跌,但是真正的好东西是会不断创新高的。

我们一直说陪伴好公司一同成长,但在成长过程中,好公司也会遇到各种危机,您作为投资者,怎么判断企业能不能渡过风波,要不要一直陪伴它走下去?

风波不是我们做投资的依据,我就没在意这个东西。我就看它的财务指标,还有它产品受欢迎的程度。

帮别人管钱

能否介绍一下林园投资的组织框架?

我在公司就是一言堂。

你公司旗下有100多支基金,都是为了打新吗?

我自己想做多少支就做多少支,那是我自己的钱,和别人没关系,和别人有关系的,实际上不到50支。

从历史业绩来看,基金经理们的名次是风水轮流转,但你的业绩排名始终名列前茅,秘诀在于什么地方?

过去10年或者20年那是有记录的,我们的实际情况是这几十年业绩都很好。没什么原因,就是我能管理好自己,不该做的事我不去做,始终把风险控制放在第一位。

最近看到张磊写了本《价值》,推崇长期主义,你会去关注这些吗?

我跟他们本质的区别是我玩自己的钱,打个比方,我把自己的钱从小做大,别人的事我不考虑,我管别人怎么想。

推荐阅读:高瓴张磊《价值》投资过那些项目?值得看吗?​价值长期主义和创新@丁辰灵

未来对自己的管理规模有目标吗?比如1000亿?

我没觉得1000亿是个很大的目标,我就是管理我自己的钱,我不管什么目标,有人要买就买,不买我也不会求你买。

最近有家金融科技的独角兽即将上市,你们会关注这个新领域吗?

我们已经网下打新了,境内境外我们都在打新。

进入秋冬,新冠肺炎疫情在海外再次爆发,你如何判断未来中国与全球的资本市场表现?会不会给A股带来负面影响?

影响肯定会有,但都是短期的,短期因素我们不做判断,我也相信疫情还没有过去。

疫情延续的情况下,你对投资者有什么建议吗?

你必须牢牢抓住企业的根基,它是不是能够战胜疫情,不受疫情的影响。如果有影响,就要慎重。

《远川深访》

是由远川研究所打造的高端访谈类栏目,邀请财经界精英人物独家对话,倾听经济学家、基金经理与投资大咖的新锐观点与一线研判,解密前沿的金融数据、商业趋势与投资机遇,帮助投资者理解复杂的财经世界。

风险提示:市场有风险,投资需谨慎。文中观点不对市场走势构成任何保证,历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介,境外市场及个股情况仅供参考。


远川投资评论
微信号:caituandzd
钱在哪,我们就在哪!一个永远“向钱看”的投资研究团队。 这里有,基金大佬的独家访谈,基金产品的深度解析,投资大佬最新动向跟踪,以及投资机会、投资逻辑梳理等,不仅能装满你的口袋,更能充实你的脑袋~


神吐槽:主持人水平一般,不知道是真的还是装的。总体来说类似巴菲特,段永平林奇,坚持价投。

分享到:更多 ()
区块链神吐槽
pi币注册流程教程图解中文版

来评论吐槽 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址

区块链资源分享联系我

联系我首页更多新闻