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上证指数是什么意思?有没有用?有参考价值吗?A股牛市什么时候到来?@姚尧

6月12日股市前瞻

上证指数是什么意思?

 可以看到,自二月下旬以来,美元指数是一路下跌的。
美元指数的日线走势图:一路下跌

三月份,美联储大量释放货币,可是美元指数不但没有继续下跌,反而是一路上涨。

究其原因,是金融危机爆发导致的流动性匮乏,使得市场上急缺美元,虽有美联储大量印钞,仍不足以填补市场的空缺。对此,我们在《为什么美元流动性紧张3月20日股市前瞻》 中曾有分析,今天就不再赘述了。

值得注意的是,现在美元指数已经跌回当初的起涨点。换句话说,随着市场的修复,流动性已经回到了当初的充盈状态。

甚至,美元指数还有进一步下跌的可能,这就好像用药一样,剂量不可能是刚刚好,既然不是不及,那么多半就是要过了。

那么,这些印出来的海量货币,究竟到哪里去了呢?

显然,它们没有进入实体经济,而是全都进入了股市,而且主要都是小散在蜂拥入市。根据高盛最新的一份报告,由于政府发放了大量的疫情补助,使得美国个人的收入大幅增加,其中四月份的环比就增加了10%。又由于绝大多数人都处于居家隔离、无班可上的状态,使得消费开支却下降了了14%。这样一来,使得美国人储蓄金额暴涨,从二月份的1.4万亿美元暴涨至四月份的6.2万亿美元,储蓄率达到二战以来的最高水平。

美国人储蓄金额暴涨,从二月份的1.4万亿美元暴涨至四月份的6.2万亿美元,储蓄率达到二战以来的最高水平

正是由于一方面有了钱,另一方面又有了时间,所以美国的小散们才敢于不顾一切地冲入股市,交易的活跃度相较往年高出了好几倍:

单笔交易金额不足2000美元的股票交易在美股总成交量中的占比显著增加,从年初的1.5%升至当前的2.3%

同样是在这份报告中显示,单笔交易金额不足2000美元的股票交易在美股总成交量中的占比显著增加,从年初的1.5%升至当前的2.3%。

这一幕,有点让我想到了2007年的A股。

当时上证指数历经5·30的暴跌,也就是一个星期左右的时间,从4300多点跌到最低3400点,指数跌幅高达20%多,个股暴跌的那就更不用说了。本来,股市泡沫在这时候就好结束了,从最低998点涨上来翻了四倍,还不够吗?可是,之后上证指数硬是继续飙涨到了6124点。

凡是在牛市的疯狂期,市场的氛围都一样,就是“谁看空,谁被笑”,甚至你说谨慎,都会被人笑。人家赚钱要紧,连讨论都懒得跟你讨论。

我们再来看下面这张美元兑港币的日线走势图:

美元兑港币的日线走势图

我们知道,香港长期以来施行的联系汇率制度,港币一直稳定维持在7.75-7.85兑1美元水平。当港币触及7.75一线时,金管局便会在市场卖出港币、买入美元,当港币触及7.85一线时,金管局便会在市场上买入港币、卖出美元。

自三月初美联储放水以来,港币就开启了大幅升值,至三月底即触及到7.75的强方兑换保证。之后美元指数起起落落,港币都始终位于7.75元一线,显示大量资金正在流入香港。

既然大量资金流入香港,那是否会借由沪港通流入A股呢?答案当然是肯定的。

现在市场舆论,每天都有不少人在热议北向资金又买了多少多少,仿佛是在为我们的核心资产被外资买走而惋惜。

  • 可问题在于,这些外资是真的因为看好中国股市的投资价值才来买的吗?
  • 还是纯粹是因为流动性泛滥?
  • 有朝一日,美联储收缩货币,这些资金会不会迅速逃离中国股市呢?

之前一段时间,市场都在热议上证指数失真,甚至两会期间还有委员谈到了要修改指数的编制方法。读者中也有不少人留言批评,说姚尧整天只说上证指数,这个早就没意义了,这个是散户才看的,机构早就不看了。

大盘上证指数有用吗?

对此,我今天简单做个回应:

首先,所有指数都是失真的。因为指数都是个股的加权平均,而加权平均后的综合肯定不能代表所有个股,这是基本的常识和逻辑问题。现在全世界的股票市场,我们看得最多的是什么指数?是道琼斯工业指数,简称“道指”,而道指是由三十家公司的股价编制而成的。

  • 你说,这三十家公司就能反应股市的全貌?
  • 难道就不失真?
  • 那为什么全世界的投资大师都在关注道指?
  • 为什么之前道指每上涨1000点,特朗普就要在推特上炫耀一番?
  • 他们都不懂?
  • 他们都是散户?
  • 就你懂,就你是机构?

其次,我可以理解,每个人或多或少都有追寻优越感的渴望,都希望自己能比别人强,这属于人性,也无可厚非。

只是,有些人为了实现优越感,是通过自己的努力奋斗,而有些人为了实现优越感,是通过贬损和责怪他人。

当然,自己努力奋斗会比较辛苦,贬损和责怪他人比较容易,所以很多人都喜欢选择这种方式。

只是,这种方式不会让你进步成长,你永远就只能停留在原地打嘴炮。

  • 你看不起别人,说别人散户,那么试问,你自己算机构吗?
  • 还是你的七大姑八大姨或者微信群好友算机构?
  • 再者说,机构一定比散户好吗?

就平均水平而言,会好一些了,至少具备基本的市场知识。但在绝大部分时候,机构和散户的差别是不大的,机构只不过是钱多的散户而已。他们也需要从那些他们崇拜的“大师”那里获取资讯和信心,然后再转到那些奉他们为“大师”的散户面前炫耀,我有说错吗?

再次,上证指数作为A股市场最受关注的指标,不是由哪个人决定的,而是市场全体参与者的共同选择。

  • 沪深300指数作为股市期货的交易标的至今已有十年,为什么它还是不能取代上证指数的地位呢?
  • 你机构不是很牛吗?
  • 不是很令散户膜拜吗?
  • 为什么散户就是不听你机构的去看沪深300,而就是要看上证指数呢?这总有它的理由吧?

具体理由是什么,我们先不去讨论,可这个现实既然能长期存在,自然有它的长期存在的价值和意义。至于你要说虽然上证指数不涨,但有些个股已经翻好几倍了,这是句废话,你放在任何一个时代,任何一个国家的股市,都肯定会有不少个股不理会大盘而上涨的情况,那又有什么好说的呢?

总而言之,上证指数现在迟迟不涨?成交量现在迟迟不能放大,那就说明股市的赚钱效应还没有扩散,都还只是老股民之间在博弈。

  • 美国释放了那么多货币,结果这些货币没有进入实体而是进入了股市,把股指炒到了天上。
  • 中国也释放了很多货币,这些货币真的有多少进入了实体?恐怕也难言乐观。

而这些资金又没有进入股市,只怕还是很多会流入房市了。

虽然我无意做出预测,更不愿意它成为现实,但仅从逻辑上推理,要么资金进入实体,要么资金推升物价,要么资金推升股市,要么资金推升房市,不然资金还能去哪里呢?

希望够遏制住资金流向房市吧,即便不为股市着想,也要为民生着想。

不多说了,再说又要触碰到敏感点了……


A股牛市什么时候到来?

A股2021年进入大牛市

6月17日股市前瞻

  1. 美股步入熊市,出现一波又一波的下跌。在美股下跌时,A股亦随之回调,但回调却不创出新低,大约在2600点一线就稳住了。今年下半年,整体上是在2600点至3000点之间震荡,以时间换空间,越过下降趋势线,明年即进入大牛市,如下图所示:
  2. 美股步入熊市,其中某一阶段出现暴跌,引发令全球恐慌的金融危机,世人对于全球政治经济的未来充满悲观,A股亦随之暴跌,上证指数在前低2440点一线出现第二个底部。为了拯救经济,消除恐慌,中国改变过去“不搞大水漫灌”的做法,释放超乎想象的流动性,遂使股票市场步入大牛市。启动的时间点快则在今年底,慢则在明年中,如下图所示:
  3. 那就是随着美股下跌,引发令全球恐慌的金融危机,进而引发战争或其它人道主义灾难,局势之复杂超出世人的想象,过去的政策工具完全无济于事,A股受此拖累,上证指数跌破2400点的前低。既然这种设想本身就是超乎想象的,所以我们就不画走势图了。

如果要给这三种设想打分的话,姚尧现在的看法是,第一种设想成为现实的概率是五成;第二种设想是三成;第三种设想是一成。最后还有一成,算是留给那些我自己都还没想到的吧。

6月19日股市前瞻

在《6月17日股市前瞻》中,姚尧提出了对股市的三种设想。

于是,有不少读者提出质疑,说你这三种设想都认为美股会大跌,难道美股就不可能不跌吗?就不可能继续上涨吗?

对此,我的回应是,美股现在正处于疯狂期,对于疯狂期的走势,我们是很难估算其短期表现的。

更何况,我之前的文章也提到过,按照历史经验,股指很少是在整数关卡前见顶,而是过了整数关卡后见顶。现在,纳指已经突破了一万点,道指要突破三万点也不是没可能。只是,不管美股短期怎么折腾,我都认为这是强弩之末,崩盘是迟早的事。

许多读者认为,特朗普为了连任成功,就必定要让美股不能大幅下跌,方法就是让美联储无限量印钞。这种说法看似有理,其实也未必不是想当然耳。

首先,美联储放水对于股市确实是有提振作用,但这个作用只能在正常环境下,却未必适用于所有突发情况。

读者还记得我们之前一直列举的《金瓶梅》的例子,当西门庆的身体机能尚可时,春药是能起到提振作用的;可当西门庆的身体已经疲累不堪,而潘金莲却拼命加大剂量的结果,是西门庆精尽人亡。

说实话,我们对美联储的了解究竟有几分,我们凭什么对其掌控力那么信心十足?为什么巴菲特这些投资大师在三四月份大跌反弹的时候疯狂减仓,而不是相信美联储能够掌控住局面呢?

其次,美股大跌就一定会导致特朗普连任失败吗?

天下太平的时候或许如此,可现在美国乱成这样,特朗普已经有太多可以甩锅的理由,就看他到时候怎么操作了。民主党这次拿着乔治·弗洛伊德事件大做文章,用意无非就是希望挑起种族矛盾,希望提升黑人在年底的大选中的投票率。可问题在于,美国的矛盾只有种族矛盾吗?

答案当然是否定的,被掩盖在种族矛盾之下的,是更深层、更激烈的阶级矛盾。种族矛盾与阶级矛盾之间有一定联系,但两者之间终究是有本质差别的。种族矛盾可以通过法律和制度来缓解,可是阶级矛盾却不行。穷人要想真正改变自己的命运,就得用自己的辛勤劳动为社会创造价值,以此来赢得社会的尊重。纯粹是破坏的话,那只会令人恐惧,令人厌恶,进而令人远离。

黑人并不都是穷人,黑人也有基本的是非观,黑人也希望能过上幸福安宁的日子,有谁会希望整天在大街上打砸抢烧呢?

现在距离大选还有近半年,而当狂躁的情绪逐渐平复,人们终究就会对此前的行为进行反思。特朗普还有足够的时间等民众冷静下来,让民众反思这几个月来的行为是否太过荒唐。

事实上,每次央行不顾一切地印钞,最多都会形成对穷人的掠夺。毕竟钱在富人手里,可以有更多的投资机会,而钱到了穷人手里,要么是立刻消费掉,要么是存在银行贬值,要么是投资被割韭菜。自三月份股市大跌以来,可以明显看到,财富向少数人集中的趋势更加明显了。从这个角度而言,美联储的大放水,不仅埋下了美国股市泡沫破灭的祸根,而且埋下了美国社会矛盾激化的祸根。其实不仅美国,任何贫富差距过大,尤其底层民众生活艰困的社会,都会存在动乱的隐患

老读者或许都还记得,早先A股在筑底时,姚尧曾反复提及:“当筹码在主力手里时,再多的利空也不会跌;当筹码在散户手里时,再多的利好也不会涨。”

当时,我们是用前半句来为读者增强信心的,现在,我们正好用后半句来对应美股。我们都知道,现在美股的筹码正在越来越趋向于流入散户手里,则其势头又怎么可能长久呢?


姚尧
微信号:yaoyaostrategy
我是姚尧,一个追求青史留名的读书人。

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