美股连续的大跌，让不少人问我，是不是金融危机要来了？如果你指的是股市危机，现在已经在这里了。但如果你指的是08年那样美国GDP收缩8%，各行各业哀鸿遍野，无数人失业，经济持续下行18个月，股市下跌57%的危机，No，世界离的还很远。说真的，看到股市大跌就颤抖着要割肉，是不适合在股市里面玩的。
美股的大跌，表面上由新冠病毒引起，但实际上仍然是华尔街大庄家在利用和操控市场情绪。桥水早在去年就做了15亿美元的空头赌3月股市大跌。巴菲特在接受采访时说这是他人生活了89岁没有看到过的景象，但其实市场上都知道巴老去年就已经准备好了1000多亿美金的现金准备抄底。
在金融大庄家眼里，情绪是利用散户来交出筹码。新冠病毒这样的黑天鹅，只是一个完成洗牌的工具。市场的震荡（volatility）是一回事，崩盘是另外一回事。看看2018年11月美股莫名下跌，即便当时没有新冠疫情，市场也会把暴跌的罪名怪在贸易摩擦，AI错误指令等等事件上。今天，没有病毒这只黑天鹅，也会有伊朗，朝鲜，阿富汗，桑德斯等无数只黑天鹅。
在美国各大财经媒体和各美股分析家不断的哀叹十一年的牛市结束，美股跌入熊市边缘的时候，他们却不会告诉你历史证明每一次抄底都能赢。实际上在每一次股市大幅下跌的时候买入，都会让你觉得你是个股神。从1950年初开始的37次标普下降10%的大跌中，每一次都回来了，甚至你即使没有抄到底，只是抄到了半山腰，但是只要你长期的持有，最终都会赚钱。
恐慌是华尔街最高兴看到的情景，华尔街大庄家会很高兴散户把这一次美股的下跌类比为08年的金融危机，从而恐慌的交出自己手上的筹码，但实际上当他们拿到筹码后，他们就会通过fake news告诉你本次危机和08年完全不同，从而重新做多，美国还要再次伟大。
08年金融危机到今天到底发生了什么变化？
08年金融危机的开始来源于过热的房地产市场。银行和其他借贷机构把太多钱贷给了没有还款资格的人，然后把房产价格炒到天上。银行再把这些次级贷款打包成证券卖给财务机构。当房地产价格往下降的时候，几百万贷款的美国人就停止贷款，银行就把他们房子没收走，而那些买了次贷证券的机构由于丧失了还款来源，就陷入破产的境地。这时候带来在建筑业，房地产业和银行业的大幅度裁员，然后整个经济体都陷入巨大的萧条和危机。
| 维度 | 核心结论 |
|---|---|
| 08年金融危机到今天到底发生了什么变化？ | 银行和其他借贷机构把太多钱贷给了没有还款资格的人，然后把房产价格炒到天上。 银行再把这些次级贷款打包成证券卖给财务机构。 |
| 美国的疫情和金融危机是不是问题 | 1980年至2014年之间，金字塔尖0.001%的美国人收入暴增了636%，而位于底部50%的人的收入基本保持不变，但物价却涨了很多。 |
| 1. 民主党桑德斯在总统大选中赢，并不折不扣实施他的社会主义… | 桑德斯的主张针对富人的高额征税，免除学生的学生贷款这样的政策看上去美好，但实际上在美国不切实际。 我以前说过，美国成功的哲学就是物竞天择的社会达尔文主义。 |
| 欧洲的疫情麻烦 | 意大利已经把所有的退休医护人员和护校学生都派上阵，但依旧无法解决问题，以至于意大利和欧洲各国已经在考虑用生存率来决定是否收纳病人。 |
| 金融业，美国是无可争议的世界食物链的顶端， | 在世卫组织公开声明中，明确说瑞德西韦是唯一的有效药。 可这是一个尚未通过临床验证的药物，世卫组织为何刻意抹杀中医药在这次中国抗疫中的贡献，而公开为瑞德西韦唱赞歌呢？ |
| 美股是华尔街的基本盘 | 存量博弈是和增量博弈不一样的玩法，在世界经济的增量博弈中，大家考虑的是抢夺新蛋糕，但在存量博弈中，美国考虑的是看住自己的蛋糕。 |
| 时间 | 事件 | 关键内容 |
|---|---|---|
| 1950年 | 从初开始的37次标普下降10%的大跌中，每一次都回来了，甚至你即使没有抄到底， | 从1950年初开始的37次标普下降10%的大跌中，每一次都回来了，甚至你即使没有抄到底，只是抄到了半山腰，但是只要你长期的持有，最终都会赚钱。 |
| 1987年 | 到了今晚，道琼斯创造了以来最大的跌幅 | 到了今晚，道琼斯创造了1987年以来最大的跌幅。 |
| 2010年 | 多德弗兰克法案的实行，规定了银行必须在发生危机时拥有足够多的现金储备来抗风险 | 2010年多德弗兰克法案的实行，规定了银行必须在发生危机时拥有足够多的现金储备来抗风险。 |
| 2015年9月 | 大庄家有四大优势： 信息优势 舆论优势 持股优势 资金优势 其他我们不多谈， | 大庄家有四大优势： 信息优势 舆论优势 持股优势 资金优势 其他我们不多谈，我们就说说舆论方面，我们看阿里巴巴，2015年9月，当时Barron’s杂志的封面。 |
| 2017年 | 川普上台以后，世界各国的美元硬生生被川普以8.5%交税的代价把钱搞回了美国， | 2017年，川普上台以后，世界各国的美元硬生生被川普以8.5%交税的代价把钱搞回了美国，各国缺美元需要美元，美元指数一直居高不下。 |
| 2017年8月 | 到了，同样一份杂志说阿里的股价要翻倍 | 到了2017年8月，同样一份杂志说阿里的股价要翻倍。 |
| 2019年 | 中国崛起，，中国零售市场超过美国成为世界第一大零售市场，这意味着世界除了美国， | 中国崛起，2019年，中国零售市场超过美国成为世界第一大零售市场，这意味着世界除了美国，多了一个消费国； |
| 2019年8月31日 | 截止到，指数基金资产达到4.27万亿美元，第一次历史性超过主动型基金的资产管理规模 | 截止到2019年8月31日，指数基金资产达到4.27万亿美元，第一次历史性超过主动型基金的资产管理规模。 |
即便如此，08年当时的情况也不至于导致后来如此严重的后果。如果在当时，美联储和财政部出手救雷曼兄弟，不让雷曼兄弟破产，那全球经济面临的最终损失要小的多。但当美联储伯南克和财长保尔森决定不出手救雷曼兄弟时，金融海啸的来临和全球经济的大衰退就不可避免。雷曼兄弟破产让整个美国乃至全球金融体系的结算链条，突然从中间砍断了。那些外汇储备不够的国家直接就被卷到沙滩上拍的奄奄一息。
没有人真正知道这背后有怎样的政治博弈，但伯南克和保尔森都是坚决否认有阴谋的，伯南克认为当初不救雷曼的决定是窟窿太大救不了，雷曼当时有2000亿美金的债务；而保尔森说当初他们一致同意应该给大银行们一个教训。无论伯南克和出身于高盛的保尔森如何说辞，最终的结果是奥巴马以比当初高的多的代价救助整个银行体系。而华尔街的高管们，拿到政府救济的钱立刻给自己发放高额的奖金拍拍屁股去度假，就当世界金融海啸没有发生一样。
可以说，08年的金融危机既是蕴藏深入美国社会内部多年的系统问题，有系统性的漏洞，但也是一场精于算计的人祸。在赌输的牌桌上，华尔街的投行玩家直接就跟美国政府说我不玩了。对家其实只有两个，投行和美国政府，至于普通老百姓，那只是人为砧板我为鱼肉。
推荐阅读：《美国次贷危机爆发形成的本质原因？金融创新_普惠金融》
在此之后至今的十一年间，世界金融和政治都发生了很多微妙的变化。
- 2010年多德弗兰克法案的实行，规定了银行必须在发生危机时拥有足够多的现金储备来抗风险。其中1000亿美金资产以上的银行必须和美联储进行压力测试，来保证危机时拥有足够的资本金。美国仅剩的两家独立投行高盛和摩根斯坦利都在08年以后转型，同时开始经营传统商业银行范畴的消费金融业务。从此投行相对没落了，资管公司成为了独霸一方的新势力。
- 世界各国都怕了，有能力的都加强了外汇储备。
- 中国崛起，2019年，中国零售市场超过美国成为世界第一大零售市场，这意味着世界除了美国，多了一个消费国；也意味着牌桌上的大玩家多了一个。
- 被动式投资ETF指数基金的崛起。截止到2019年8月31日，指数基金资产达到4.27万亿美元，第一次历史性超过主动型基金的资产管理规模。随后，指数基金资产更是一路高涨到6万亿美元。控制和垄断ETF的资产公司主要是三家：Vanguard ，BlackRock 和State Street Global。它们管理的指数基金总资产合计占全市场指数基金的81%。传统的华尔街精英被进一步的弱化。既然大多数基金管理人跑不赢指数，那还能有什么话语权和市场地位？话语权进一步缩小到少数超级大庄家大机构的手里。
- 各国强人政治家的崛起。
这些变化意味着什么呢？
- 虽然世界各国都在谈论去美元化，但现状是实际上美元更重要了。2017年，川普上台以后，世界各国的美元硬生生被川普以8.5%交税的代价把钱搞回了美国，各国缺美元需要美元，美元指数一直居高不下。
- 美国企业的基本面更好了，类似星巴克迪士尼这样的企业以前只能在美国赚到很多钱，现在中国消费市场崛起了，在中国也能赚到钱。
- 华尔街大庄家实际上势力更大了，美国的富豪们直接有了自己人当总统，甚至发发推特都能改变股市。
华尔街大庄家的玩法
大庄家有什么优势呢？大庄家有四大优势：
- 信息优势
- 舆论优势
- 持股优势
- 资金优势
其他我们不多谈，我们就说说舆论方面，我们看阿里巴巴，2015年9月，当时Barron’s杂志的封面。
说阿里要跌50%，当时阿里的股价是62美元。
到了2017年8月，同样一份杂志说阿里的股价要翻倍。
当时阿里的股价是159美元，在忽悠你进场的时候，华尔街其实已经打算撤退了。
关于华尔街操作手法，有机会我可以跟大家分享。我只是随便拿一个历史的例子，告诉大家今天的大机构大庄家具有控制股价的绝对优势。
而你只是一个散户，就算你有个几百上千万美金，你也就是个大散户。大庄都是千亿乃至万亿美金的规模，你认为他会跟你同归于尽吗？在他眼里，你就是个韭菜，股市跌到底，他有很多种拉的方式。他可以提前知道贸易战是否缓和，美联储是否要降息，降息降多少。有时候机构代表人自己就会参与在政治进程中。黑岩Blackrock的苏世民就曾经作为川普的私人代表，参与了两个大国僵局的时候的斡旋。
过去十年华尔街权力从投行转移到大资管公司手上，决定了做多才是对大机构最有利的，这才是连续十一年牛市的根源。但要为了让游戏长久玩下去，通过胆小鬼游戏洗出筹码就变成了标配的玩法。那些认为华尔街做空也能赚钱，所以无所谓市场涨跌的想法是错的。市场大跌时，能从空头赚到钱的少之又少。2008年金融危机，纽约一万家对冲基金从空头赚到钱的不过一百家，大多数对冲基金经理都从此打包滚蛋。
川普特朗普为什么还不出手？
在美股如此大跌的情况下，特朗普为什么还不出手呢？
川普在十几个小时前在白宫发了一个声明，宣布要暂停欧洲航班一个月。不过他宣布之后，市场的反应是这样的。
CNBC的文章认为总统的声明是让人震惊的，认为他不仅没有拿出具体的措施，还禁止了欧洲的航班给市场带来了恐慌，所以道琼斯期货指数立马跌给你看。到了今晚，道琼斯创造了1987年以来最大的跌幅。
怎么说暂停欧洲航班一个月也是对于防范病毒传播是一个利好吧？至于恐慌，市场前几天就已经连续恐慌了。所以实际上总统发什么言，如何诠释完全是媒体决定的。就跟纽约时报对中国的双标一样，中国封城就是限制自由，意大利封城就是对防范病毒扩散做出的贡献。
默克尔前两天说有高达70%的德国人可能会被感染上新冠病毒。她为什么会这么耸人听闻的表态呢？因为只有耸人听闻+意大利活生生在旁边的惨状才能让反对派真正的闭嘴，才能给她至高无上的授权来解决问题。这是西方民主政治的特点，要习惯并加以理解。
Rule by Fear，川普深谙人性的弱点。他嘴巴指责民主党和fake news在制造恐慌，其实他和华尔街的大庄家一样，欢迎恐慌。只有恐慌乃至恐惧才能衬托出他后面横空出世成为救世主的伟岸强人形象，这就是乌合之众。前一分钟袁督师可以被北京城老百姓认为是救助北京城的大英雄，后一分钟就可以恨不得生啖其肉。我并不是在给袁督师说好话，而是没有几个人能真正的了解所谓的真相，一切都是情绪的操纵而已。
川普只要在七八月份前打赢防疫病毒这一仗，他就是全美国的英雄，就能顺利连任成功。他根本没什么可着急的，他手上的牌很多，最大的王牌他是当值总统（Sitting President），他可以宣布美国进入紧急状态，乃至战争状态，向国会要求无限的资源解决问题。
在金融市场上，他可以让美联储大幅降息，重新QE，这会利好美股，也可能会让美元贬值，提升油价，还能顺便赖掉一些债务，真的是一石多鸟的好计策。
最终我也不知道是华尔街配合川普的表演，还是川普配合华尔街的表演，我只知道最终大家一定都是皆大欢喜的。川普要权力，华尔街要赚钱。
美国的疫情和金融危机是不是问题
1980年至2014年之间，金字塔尖0.001%的美国人收入暴增了636%，而位于底部50%的人的收入基本保持不变，但物价却涨了很多。巴菲特曾经说，美国经济面临的“真正问题”是像他这样的人。
很多人由此认为美国内部矛盾严重，美国就要垮了。说实话，美国的确问题重重，但现在就幻想美国就会倒，还是太天真了。
美国的确更分裂了，贫富差距极度扩大，中西部白人剥夺感强烈。但贫富差距变大的不仅仅是美国，全世界采取新自由主义政策的国家贫富差距都在变大。（只有中国通过积极的西部开发和扶贫管理住了基尼系数）。
从GDP层面，美国在08年开始的过去十多年占世界GDP比重基本保持不变，在22%到24%的区间摇摆。除了中国，其他传统的列强都是在掉队的，日本是掉队的，俄罗斯是掉队的，欧洲是掉队的。美国企业占了全球企业利润的40%，华尔街掌握了全球资产管理市场，掌握了金融定价权。
美国膨胀的国债的确是一个很大的问题和风险，但你到金融市场上去问，没有人会相信美国国债当下有违约的风险。之所以川普把利率往负利率赶他也不怕，因为到最后，把钱放在私人银行里面银行有倒闭的风险，相比较而言，美国国债和私人银行哪个更有风险呢？两个烂苹果，最后那个相对不烂的就是好苹果。
Game changer游戏改变者
美股是华尔街的基本盘，华尔街大庄们要跳船，那一定是原来的游戏玩法玩不下去，遇到了game changer。
经济下行并不必然构成Game Changer的要素，更不要说是在资本家心里面认为的大号流感了。
要华尔街跳船，只有两种可能性：
1. 民主党桑德斯在总统大选中赢，并不折不扣实施他的社会主义左派政策。
那对于美国和华尔街来讲，是灾难性的。桑德斯的主张针对富人的高额征税，免除学生的学生贷款这样的政策看上去美好，但实际上在美国不切实际。我以前说过，美国成功的哲学就是物竞天择的社会达尔文主义。在这套哲学下，病毒不仅不可怕，还可以帮助淘汰那些吃福利的老年人，社会瞬间少掉很多包袱，那可是一大笔钱。如果在桑德斯的左派民粹主义和川普的右派民粹主义二选一的话，华尔街一定毫不犹豫的选择川普。
这就是为什么彭博很快就退选改支持更加温和的拜登的原因。跟病毒相比，桑德斯才是那个可怕的game changer。
2. 美国彻底在经济和国际政治中被中国赶超，这可能有一些标志性的转折点。
如中国收复东南某个岛，GDP超过美国等，即便在那个时候中国还不完全开放金融市场，华尔街庄家也会考量更分散布局到香港或者新加坡。而当下美国的跨国企业利润占全球的40%，在ICT，制药，金融方面仍然毫无疑问的站在世界的顶端，华尔街资管公司管理的全球资产高达几十万亿美元。
除了以上能根本改变规则让华尔街跳船的因素，华尔街大庄们会非常乐于玩狼来的吓唬小朋友的游戏。当散户和小基金被吃干净连骨头都不剩的时候，新的一轮拉升就又开始了。
不要再拿新冠病毒说事了，这不过是在玩胆小鬼游戏而已，这场戏是演给川普看的，演给美联储看的，演给美国所有政客看的。
在我三天前写的文章石油大跌背后：我对世界疫情的再思考中明确告诉了大家美股尚未到底；在3月18号美联储会议不拿出真正的糖果前，血雨腥风不可避免。
说的这么清楚了，你还不要和灵哥一起等待真正抄底的时间吗？
丁辰灵
微信号：ding_chenling
功能介绍：科技作家财经，投资人
2020石油价格大跌背后：我对世界疫情的再思考
石油下跌背后的套路
今天石油大跌30%，全球股市纷纷大跌。原油的大跌源自于OPEC+谈判会议的破灭，俄罗斯拒绝减产，沙特小王子立刻下令沙特将以特别的打折价格销售原油，并可预期将提高目前日1250万桶的产能。俄罗斯为什么拒绝减产？因为上一次俄罗斯同意减产的时候，美国却不管不顾在增产，变成减产让出的市场份额被美国拿走。而美国石油产量2019一年时间从1170万桶/日上升至1290万桶/日，2020年还将继续凶猛上升。
俄罗斯受够了这种被卖了还要帮人数钱的日子，而OPEC的老大沙特则不惜以自己全球石油开采成本最低作为筹码狠狠的向同行国们开战。既然各国都不管不顾，那沙特王室就给你上一课，我也是有掀桌子的能力的。
油价低到这份上，美国的页岩油企业是铁定要赔钱的，大多数的公开数据显示，石油价格低于45美元，美国页岩油企业就无利可图。但若是现在就认为油价将长期低迷在目前的价格让美国的页岩油企业就此纷纷破产，美股就此崩盘也是想的过于天真。要看穿华尔街大庄家的玩法，就要理解，项庄舞剑意在沛公，华尔街无非是要逼美联储继续降息，最终让页岩油企业可以有更低的借贷成本，以新债还旧债，再拉高油价，这场游戏才能继续玩的下去。
而这个时间点正好卡在3月18日的美联储会议，和中国打赢疫情全面复工之间。3月18日之前尽可全面唱空，美联储被迫继续降息放水，而3月18日后，高盛等华尔街巨鳄自然可以从容操作协调各国重新拉高油价。中国全面复工本身将带来实实在在的石油消费需求，而过低的油价也对国内本身的石油开采业大为不利，对于准盟友的俄罗斯和伊朗更为不利。没有理由认为中国会对过低的油价幸灾乐祸，乐享其成。
当一场天灾袭击了草原，食物纷纷短缺时，那些体质不好的动物是最先被淘汰的，能活下来的一定是食物链顶端的怪兽。如果说中国需要靠加速开拓国内市场，整合一带一路，美国就需要继续把美元这张牌打到极致，去吃掉那些体质弱小的经济体来完成川普的让美国再次伟大，首当其冲的就是欧洲。
推荐阅读：《国际原油暴跌原因：打击到美国页岩油真实成本》
欧洲的疫情麻烦
欧洲各国普遍比美国的中位数年龄更老，意大利死亡率如此之高，是因为意大利中位数年龄为47岁，德国英国等国家也好不到哪里去，而美国的中位数年龄和中国差不多，三十七八岁左右。很明显，中国美国比欧洲各国要有活力的多。
欧洲老龄化，在这次疫情中就意味着重症病人更多，医疗体系更加不堪重负。意大利已经把所有的退休医护人员和护校学生都派上阵，但依旧无法解决问题，以至于意大利和欧洲各国已经在考虑用生存率来决定是否收纳病人。简单来说，太老就不收了。
按照欧洲目前应对疫情的措施，没有理由相信欧洲将很快走出困境。让我们看看新加坡的数字就知道了，新加坡目前确诊160例，在中国武汉爆发疫情后，新加坡关闭了中国的入境，但几乎每天都有新的确诊案例。这意味着即使在新加坡这样一个全世界治理水平最高的国家，只要不采取中国这样长痛不如短痛的全面战争模式，病毒就会在社会上悄然蔓延。虽然新加坡政府是花很大精力追踪隔离每一个确诊者的密切接触者，但只要有一尾漏网之鱼，病毒就依然会按照每六天翻倍的规律传播，并在类似私人宴会这样的超级传播场景加速传播。
世卫组织助理总干事布鲁斯·艾尔沃德带领的世卫组织考察团一个多礼拜前离开了中国，他盛赞中国，认为中国抗疫为世界树立的标准。他呼吁世界需要学习中国抗疫经验。
艾尔沃德是加拿大白人，但他的话却并没有被欧美社会真正的当回事。对于欧美社会，学习中国是一件在心理上很难接受的事情。
在欧美社会和媒体看来，中国应对新冠肺炎的方式是违反人权，采取的交通管制，强制隔离等措施是限制人身自由，人民配合政府是出于恐惧。这就是布鲁斯艾尔沃德遇到的困境，无论他走到哪里，如何和欧美政客和媒体解释，他收到的回应每一个人都跟他说我们不能学中国的做法，我们不能封锁一个1500万人的城市。
法兰克福汇报认为在一篇题为：病毒在联邦法治国家的文章中认为政府采取的任何措施都应该符合适当性，必要性和合比例原则。同时在德国，任何受影响者都有权对他认为侵犯权利的措施提出反对，申请“预防性法律保护”，这样一项国家措施有可能在实施后数小时或者数天内就不得不重新取消。（以上引文来自德国中文网）
但事实情况是，欧洲经济严重依赖于旅游业文化业以及奢侈品的买买买。在同等情况下，不要说目前世界疫情欧洲比美国严重的多，即使是同等情况，疫情对欧洲经济的伤害也要比美国更严重。
美国即使在去工业化后，仍然站ICT行业的世界顶端，苹果手机惠普电脑互联网大家尽可去数。
由于美国对华为的打压，任正非认为今年华为手机的出货量将比去年降20%，很大原因就是失去海外市场的青睐，这其中欧洲是最重要的一块，而华为失去的海外市场主要将被美国的亲儿子苹果和干儿子三星所替代（三星电子的股东清一色都是类似富国银行这样的美国金融资本）。
金融业，美国是无可争议的世界食物链的顶端，而制药是另外一张美国傲视全球的王牌。
在世卫组织公开声明中，明确说瑞德西韦是唯一的有效药。
可这是一个尚未通过临床验证的药物，世卫组织为何刻意抹杀中医药在这次中国抗疫中的贡献，而公开为瑞德西韦唱赞歌呢？
谁可能为瑞德西韦买单？
肯定不是已经接近打赢疫情的中国，那买单的就只能是欧洲日韩等国了。是否有疗效暂且不说，华尔街光炒作医药股就已经赚很多钱了。
在汽车行业，德国车更依赖全球市场，而美国车更依赖本国市场；意大利车更依赖于土豪市场，美国车更依赖于平民市场。
经济下行乃至逆全球化的情况下，美国汽车行业更可能独善其身。至于已经麻烦重重的航空业，顺便把空客拉下水给波音陪葬。
英国脱欧成功，英国成为美国的经济殖民地已成定局；疫情在欧洲加速扩散而欧盟如无良策，将大幅打击布鲁塞尔的政治正当性，各国民粹会相继抬头，欧盟的分崩离析近在咫尺，而美国可以从容的一块接一块的拆散欧洲统一市场完成对欧洲市场的殖民。
欧洲的麻烦才刚刚开始。
帮助日韩就是帮助自己
这是一张国泰君安前段时间发的产业链图。
看了这张图，就知道中国的产业链上游最重要的是中国台湾，韩国和日本，这三个国家和地区主要是中国ICT企业的上游，主要是芯片，闪存，光刻胶等有关的半导体产业。澳大利亚和巴西主要矿业的上游，俄罗斯主要是提供能源，欧洲各国中最重要的国家是德国，主要是汽车制造和电器设备制造的上游，主要是汽车零部件和工业机器人等，欧洲其他小国跟中国经济联系较弱。
美国在能源，农牧，半导体等都有一些供应，但去年的贸易战打下来，能源农牧中国在全球都有可替代供应国家，半导体芯片等美国也未能把中国逼死，反而让华为和日本等合作伙伴加速合作替代美国知识产权的产品。
从中国供应链安全角度，首当其冲的是目前疫情较为严重的日韩。
台湾在防疫方面做的不错，疫情也未有扩散，没有迹象显示疫情会在中国台湾扩散大爆发。中国下一步提供物资和经验帮助日韩打赢新冠疫情，是帮助别国，也是帮助自己。
从地缘政治角度，中国需要帮助伊朗打赢新冠病毒这场战争。伊朗在中东直面美国，伊朗倒下是中国不可承受之重。根据目前伊朗公布的死亡数据，按照世界1.52%的平均死亡率，感染人数远远超过目前公布的数据，而应该超过2万人，这远远超过了武汉1月24日封城时的感染人数。目前伊朗已经全盘采取中国的方案，把中国方案全部翻译为波斯文，中国也向伊朗派出了医疗专家队进行指导。
从伊朗和韩国目前每日新增病例情况来看，新增病例都有所减少，这代表两国疫情初步得到遏制。日本目前的麻烦会更大一些，主要是未能采取韩国那样坚定的对大邱和庆尚北道进行封锁隔离的措施。此外日本有自己行事的思维和逻辑方式，加上经济和东京奥运等复杂考量，并不愿意简单来接受或者复制中国的抗疫经验。目前日本最为人诟病的就是确诊数字，很多人认为根据其他各国的疫情爆发数字来看，日本目前公布的数字是虚假的。
目前日本的疫情发展没有明显降低的迹象，这样的情况很可能还会长期持续下去。
日本尽快打赢疫情对于亚洲至关重要，这意味着在欧美国家普遍鸵鸟，普遍缺少决绝的抗疫措施情况下，东亚三国+东盟十国将有机会提前实现RCEP的经济抱团，而中日韩三国也可以借此更快的推进中日韩自贸区的谈判，成为超过北美和欧洲的世界经济之极。
这其实是一场速度战，打的其实是时间差，即东亚威权国家首先消灭病毒，就有机会进一步深入的经济整合，如果再把俄罗斯伊朗中亚各国的能源供应和澳大利亚的铁矿石供应加进来，那有机会构成一个技术和体系完备，消费市场巨大，能源提供安全稳定的巨大的经济区域，东盟十国+中日韩+俄伊中亚+澳新，总共GDP将占世界经济三分之一，成为毫无疑问世界第一经济区域。而这一个经济区域将是以人民币作为主要的结算单位，从而成为撬动美元霸权的基石。
内需和基建
如果说美国若想转危为安靠的是美元，靠的是印钞，中国祭出的大招就是新基建，而过往的内需无一不是依靠中国超前的基建投入。
而未来的内需5G，新能源电动车需要的是新基建在5G基站，新能源充电桩，特高压电网，大数据中心等方面的投入成熟。
33万亿的新基建投入中，高达20万亿投入到云南，福建，四川，陕西，河南等五大省。这其中河南是中原腹地，陕西衔接欧洲，福建整合台湾，云南从边陲要变成东南亚十国的贸易枢纽，四川则通过川藏铁路辐射印度。
本质上不仅仅是中国国内的内需，而是形成地缘上对周边的全面融合，把周边各国都变成大内需的一部分。
云南一边是缅甸一边是老挝一边是越南。缅甸通往云南的输油管道开通了，大瑞铁路未来将连接缅甸曼德勒并最终延伸到孟加拉国，玉磨铁路不仅通往老挝，还将连接泰国马来西亚新加坡。未来中南半岛每个国家都可以既成为中国的贸易通道又可以成为中国工业品外溢的市场。
川藏铁路千亿投资的大手笔重点在发展四川的西南地区和西藏，这一路到拉萨然后到尼泊尔到印度，这不仅把西藏变成了贸易枢纽，也把印度更紧密的拉入中国市场，从而有效破坏美国的印太战略。目前到印度海运速度太慢，如果一件商品或者工业中间产品一天时间就可以从四川西南雅安到尼泊尔，可传统海路从上海出发要二十一天到印度，你认为投资商贸易商会怎么选？对南亚贸易的很多工厂就会移到雅安去。
日本当初创造了零库存，成为全球产业链最重要的一环，开启了全球化产业分工的先河。日本的零库存对应的仍然是海洋跨国贸易分工，优势在于其位置在美国西来太平洋倾销亚洲市场的第一站。但当世界制造业中心转移到中国后，海洋跨国贸易分工效率比不上今天在中国的产业链集群。中国用铁路公路水路，把中国各地生产和研发的比较优势联系在一起，如北方重工业，江苏的工业中间件，上海做品牌，浙江的电商分销，不仅是零库存，而且市场响应速度快。因为中国既是全球最大的制造业中心，又在2019年超过美国成为全球第一大的零售市场。
而这个大市场，又通过中国的新基建计划把边疆变成新的对外贸易枢纽，这样就把整个亚太都拉入中国的外溢市场，形成全球更大规模的一体化市场。这是中国对抗后疫情时代的最大王牌。
美股是华尔街的基本盘
存量博弈是和增量博弈不一样的玩法，在世界经济的增量博弈中，大家考虑的是抢夺新蛋糕，但在存量博弈中，美国考虑的是看住自己的蛋糕。从华尔街过去数年表面批川普，实际上合流的态势来看，川普早就和华尔街形成了事实的利益同盟，过去几年对世界挥出的组合拳来看，川普把华尔街的任务完成的很好，连一贯反对川普的索罗斯都对他夸赞不已。
在增量博弈中，你赢可能等于我也赢，叫双赢。但在存量博弈中，你输就代表我赢了。美国无需真正做出什么根本性颠覆性的创新，只要对手们纷纷在牌桌面前倒下，什么都不干美国也赢了。虽然在和中国的对决中未能占到便宜，但美国对其他经济体的优势仍然是非常明显的。
在新冠疫情爆发带来的世界经济不明朗的前提下，美元指数仍然坚挺，全世界仍然离不开美元。无论是欧元，俄罗斯卢布，印度卢比对美元的汇率都在下滑，到是人民币最近略微上升。华尔街仍然掌握着全世界的资产管理，美联储仍然掌握了随时发钞放水的权力，全球各国也纷纷降息配合。美股的涨跌依旧是一个被操控的市场，各国依旧逃不掉被宰的命运。
在美股前段时间的大跌中，资金纷纷出逃债市，一举降低了债市利率，从而让美国重新获得了借债的资本，美联储也不用担心印钞票没有人接盘，这是一个完美被操控的局。今天A股北上资金的撤出，一方面是对前期获利盘的了结，另外一方面正在嗷嗷以待美股跌到谷底后完成抄底。
认为因为疫情美国经济或者美国股市今年就要崩溃的想法有些幼稚。美股今年多半好不了，但坏也不见得坏到哪去。美国的股市，中国的房市，都是两国操盘手拼命要捍卫的基本盘。而目前美联储仍然有足够的工具来维持这一基本盘，最终帮助川普连任。
在我写这篇文章的当下，美股正在狂跌，这印证了我上周在那篇被删掉的文章最后彩蛋的预言，当下不如听灵哥继续预言，美股将继续狂跌，一直到美联储继续大幅降息为止触底反弹。那就是最好的入场时机，A股的行情才可能重新变好。
至于高盛跑出来说石油价格将继续下滑40%，摩根斯坦利认为中国新加坡和澳洲的股票是病毒避风港，你听听就好，无需过于当真。
美股才是华尔街的基地，怎么可能如此轻松就拱手让人呢？不要真的以为A股可以独立走出自己的行情。
丁辰灵
微信号：ding_chenling
功能介绍：科技作家财经，投资人。
《2020》第二季剧情概要
在第一季末，观众们怎么也想不到第二季会来个如此大的原地反转，A股美股都创新高。本篇流水账带大家再走一遍第二季的剧情，以及在每个时点上的一些感受。
复盘中可以看到，在S2里每过两三周，都会出现一个信息利空和技术面相结合，营造出的那种【转折点】。在那些点上，你都会有种【眼看着涨不动了就要跌】的感觉，而且每次都好有道理。但最终结果都是被市场打脸。这也就意味着，有一些更强更重要的因子在顶着市场的大趋势。
我们能从中学到的是：
①水量对市场整体走势而言是第一位的，即便在全球大疫情面前。市场不会对逻辑简单重演，即便如一些人所担心的美国疫情创下新高，股市也没有如愿出现二次探底。
②政治运动黑命贵，股市看来无所谓。
③中美对抗这条线，对市场影响越来越弱了。原因是被动的一方已经price-in了长期斗争的准备，而主动的一方还想着讹一把不敢直接推到底。
④当然，有些利好/利空是可以封存的，当前不反应也不代表以后就不会反应了。其能量可能暂时被封存起来，留待一个更合适的时机释放。
这个第二季是过去5年来最强劲的一个季度，它也将和第一季一样载入史册，堪比《教父1》和《教父2》，都是豆瓣9.5分水准。从第三季头上的一点片花来看，这部剧已经渐入佳境，希望S3的编剧也保持水准，不要让大家失望。
1、4月第一周
这一周的表现是悲中有喜。疫情继续在加重，美国每天的新增确诊从2万人水平提升到超过3万人，累计确诊人数突破30万。特朗普在周末发表讲话说，如果不控制的话，美国要死200万人，而现在在他的领导措施下，大概死10万人。
与此同时这一周印度、委内瑞拉、非洲等地区的疫情上升受到关注。委内瑞拉出现横尸街头无人收尸的惨状。疫情向南半球和第三世界国家蔓延的势头出现。
同样在周末，霍华德马克斯接受最新采访明显把口径下调了：①刺激不能消灭病毒，预期三季度就会恢复有点太乐观了。如果未来六个月经济持续下行，如果二季度经济下行15-20%，很多企业都会违约。②股价有投资价值，要有仓位，但不要满仓一把梭。
在这周，迫于英国央行压力，汇丰银行为首的英资银行，表示将取消2019年的股息，并不再为今年的投资者派息预留现金，同时还承诺不会进行任何股票回购。汇丰打破了多年来的分红传统（哪怕是2008年都分红了），市场担心后续银行也出问题，当周下跌17%。
在上一周周末，各大指数都反弹到了20日均线的位置，意味着再涨的话，3月份买入的资金平均而言已经是赚钱的了，因此可能是一个阻力位。在4月1日周三，海外各大指数又出现了回调，标普500跌了4%，恒指跌了2%。A股的走势也偏弱，但奇怪的是A股科技股在这周下半周又开始独立走强。特别是半导体指数4月1号普遍下跌时上涨，4月2日又大涨了7%。
从预期来看，如果2021年回到正常利润，立讯精密、鹏鼎控股这样的消费电子龙头股在3月底对应的估值差不多是20x，算是比较合适了。也就是说，如果是杀1年业绩，那么预期已经比较充分反映，但还没有反应杀1年以上的业绩，即疫情无法控制/刺激无效/缩表衰退等预期，但是这些东西我们在二季度是无法证实的，在二季度大概率看到的将是欧美疫情拐点，因此出现做多窗口。
2、4月第二周
周一A股清明假期，周五美股港股复活节假期，放假的一周。海外市场在前一周走势已经偏弱，但美联储宣布扩大债券购买范围到垃圾债，无底线放水。于是美股这周又反弹了10%以上，扭转了上一周眼看着要反弹结束的弱走势预期。但是在哗啦啦的水声中，巴菲特在本周宣布割肉航空股，原因是他觉得基本面看错了，疫情让航空的生意出现了很大的变化，后面要大量举债或者再融资。
美联储开大水龙头，什么利空都能冲走，股价能反弹，这个认知我想巴菲特应该是知道的。但是在基本面变成一个坏生意后，他不会选择等着反弹一下再卖。如果等反弹再卖，和因为水多而开仓一个坏生意的股票，在他看来可能是一码事。Respect！
中概在这周表现非常好，哔哩哔哩在周四晚间索尼入股的消息刺激下创了新高。而跟谁学在开电话会议进行自证清白后，股价也在30元止跌了。
A股在这周有三个重要事件：
（1）4月7日金融委召开了会议，其中强调发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。对放松管制的理解有两种，一种是认为放松交易和炒作的管制，一种是认为是放松对限售解禁等卖出行为的管制。
（2）4月8日常委会会议，被市场划出来的重点是“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”，结合巨浪3洲际导弹试射背景，各家自媒体就这句话再度展开了对大国冲突的想象和解读。
（3）4月9日，出台了《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》这个文件。最后市场出人意料在周五出现了较明显的下跌，表现为强势股的大面积回调。《意见》带来的促进改革信号没有点燃市场，这是比较超预期的。表明市场现在对嘴炮改革已经完全提不起兴致，必须真刀真枪有所变化才行了。
周末的新闻是日本政府给补贴让日本企业从中国撤出部分制造产能，以及美国的库德罗建议政府给企业报销从中国撤出产能的费用。在朋友圈掀起了一股悲观情绪。
3、4月第三周
美股继续强势：标普500、纳斯达克这周分别反弹3%、6%，纳斯达克中的亚马逊、奈飞这类疫情受益股都已经创出了新高。美国在这周还是在3万人上下的每日新增，检测量还不算多，但已经开始讨论复工，白宫建立了复工咨询委员会名单。
4月16日，政府公布了“重启美国”的复工指南，提出三阶段。第一阶段， 餐厅、电影院、体育场，以及教堂等公共场所可重新开放，但场所内人员仍要保持一定的物理距离。公司雇员要继续线上办公，学校不会开放，超过10人的集会被禁止。第二阶段，中小学可开放，超过50人的集会被禁止。第三阶段，基本实现全面复工。
根据指南，必须满足三大类、六个标准，各地才可以开始复工，比如确诊病例要在14天内呈下降趋势，同时，阳性检出率也要持续下降。首先，是检测量和检测能力要全面跟上（研究表明需要每周75万以上）。其次，要有配套措施。比如福奇提到的“免疫证书”，也就是在大规模的核酸检测以外，还要开展大规模的抗体检测。第三个条件，也是复工的门槛之一，就是医疗资源必须充足，足以应付下一次突然的暴发或反弹。可能要到年底才能达到这种状态。
西欧的疫情除了法国偶尔有一天大量计提，基本都在缓慢向下走。但是俄罗斯和土耳其的新增量上来的很快，新增已经超过了德国西班牙意大利的水平。印度、非洲的量都在上升。但美股反弹已经无视这些事情了。
4月16日美股收盘后出了一篇报道，正在用瑞德西韦做重症临床试验的芝加哥大学团队得出了很好的结果。125人中113人出院。这个实验不是双盲对照，而是同情用药。尽管不够科学，但市场选择以暴涨回应。美股收盘后吉利德科学暴涨，并带动亚洲市场早盘的大幅上涨。当晚标普上涨2.7%。
A股在这周也保持了反弹。前一周的周末情绪很悲观，尤其是前一周周五该涨不涨，当时认为接下来大概率要调整了。可没想到这周继续超预期。A股在周一稍微跌了下后，周二到周四显得较为强势。特别是科技股，电子和半导体再度轮番反弹，创业板指数本周反弹3.6%。
这周的博弈在于周五的经济数据，4月17日周五10点出了1Q的中国经济数据，下降6.8%。由3月份城镇失业率为5.9%，大城市失业率也为5.9%，相比疫情前的5.2%大幅上升。由于数据差，会被市场理解为必须要放水。
4月17日A股收盘后，晚上出了政治局15号会议的内容。针对1Q的经济数据，给出了纲领性的方向。有这么几个重点：
（1）对一季度经济的定调是：经济展现巨大韧性，但挑战前所未有。强调必须充分估计困难、风险和不确定性
（2）首次提出六个保：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。对市场而言，保的含义比稳的含义更重。
（3）要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。在以往的政治局级别会议中，很少会直接提降准降息这种战术手段。
（4）确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会
（5）出人意料的再提房地产，坚持房住不炒定位。在政策要加大刺激力度的时候提这个，就是想稳定预期，不想钱再次进入到楼市，再来09年的翻版。
下周怎么走，很取决于市场对这份会议文件的解读。
4、4月第四周
周末蒋凡婚外情绯闻+阿里投资2000亿去云计算和硬科技，拼多多当晚上涨12%。一些评论文章在批评蒋凡的同时，矛头还对准了逍遥子。阿里巴巴进入B2时刻。
4月20日晚上，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%，为历史上首次跌入负值。中行的一款原油宝产品出现穿仓，合计亏损100亿元。大量投资者赔光保证金后，还要倒欠银行的钱。这件事情给市场极大的震撼，因为此前从未想过有负数的价格出现。
4月23日，媒体爆出美国证监会主席在新闻上讲，新兴市场的公司会计准则和审计难度与美国公司不同，提醒投资人注意投资这类股票的风险，其中拿中国举了例子。证监会主席和PBAOC主席等人以个人名义发了提醒的稿子。这件事情被解读为中美政治对抗下，拿中概股开刀的事件，当晚热门中概股都出现了不小的跌幅。
这周A股乏善可陈，缩量下跌1%，恒指下跌2%，标普下跌1%，纳斯达克收平。各大指数都是在以十字星的方式运行。疫情在边际改善。但是我们还是感受到在平静中似乎有一些暗流在涌动。周一到周四，净值每天都是涨的，但是感觉越来越不好。结果周四晚上中概开始调整，周五A股的各路题材股都出现了资金的流出，强势股的跌幅比较大。港股的互联网股票也开始显著回调。似乎预示着获利回吐的开始。
5、4月第五周
这周已经越来越少的人关心疫情了，主导行情的明线是一季报、创业板改革、两会时间确定三条线，暗线则是大国博弈。
业绩线：A股的年报和一季报在这周全部披露完毕，A股的整体/非金融业绩在2019年分别为7%、-1%。1Q增速分别为-24%/-52%。按板来划分的话，非金融主板/中小板/创业板/科创板一季度增速分别为-59%、-18%、-27%、16%。一季度非金融企业净利润率和ROE都超过08年金融危机时期的新低，现金收入比下降到-7.9%，OCF同比负增长343%。
创业板改革：4月27日晚公布了创业板改革并试点注册制总体实施方案。上市和交易标准都参考科创板进行改革。交易层面涨跌停变为20%，连续报价不超过现价的2%。这种交易制度下，要连续封板需要消耗巨大的流动性，而且当日理论上有-33%亏损的大面，未来涨停板战法很有可能退出舞台。4月28日一开盘，各路主题类概念全面下跌，创业板半小时内下跌2%。但10点以后强势拉回。
两会时间：4月29日，两会时间终于确定5月21日在北京召开。市场在29日、30日都走的非常强势。其中30日更是出现了消费和科技全面开花的走法。疫情受损股都开始出现上涨。
然而变数出现在周五，5月1日A股和港股劳动节休市。就在4月30日晚上，特朗普回答记者提问时称有证据表明病毒来自武汉所，同时说有很多种办法让中国赔偿，贸易战协议可以先放一放。此言一出，A50指数在5月1号白天跌了4%，晚上标普下跌2.8%，中概股出现大面积大幅度的下跌。国内弥漫起了一股不得不战的情绪。
我们对疫情后的外交更加艰难早有准备，但没想到的是美国日新增还在两三万级别时，特朗普就敢先发起挑衅，这个时点比想的要早很多。参考最近这十年大概率是无穷六绝，节后的行情不容乐观。
6、5月第一周
假期里的一个主题是关于REITS的，4月30日证监会和发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。这意味着REITS将会成为基建项目的资金来源，也体现了政策加码基建的信号。假期里有不少报告和电话会议都在讨论这个政策。类似数据中心这类项目被市场认为是最大的利好。
休假过后，4月30日特朗普的嘴炮对市场的影响没有想象大。在A股开市前，美股和港股已经出现了两天的修复。5月6日开盘当天，A股低开大约1%，当天就是一根光脚阳线，创业板又是领涨。此后两天出现了一个新闻，说美国商务部即将批准美国公司可以与华为一起研究5G标准。并且中美商贸谈判牵头人刘鹤与莱特希泽进行了电话沟通。这让斗争进展又出现了一定的缓和。纳斯达克本周继续创出反弹新高，已经回到2月底的水平。
本周还有一个比较有意思的话题是，关于后浪。B站在五四青年节前一天的新闻联播前，制作播放了一个演讲视频《后浪》，表达了对青年人的赞美与鼓励，商业目的在于破圈拉新更多用户。当晚这个视频就刷爆朋友圈，并在这周引起了全网热议。其中很大一部分人认为年轻人根本不关心这种赞美，70后霸占了资源，还要站着说话不腰疼，Z时代面临着很大的阶层固化压力。从后浪引起的舆论反弹来看，社会戾气确实很重，民粹的迹象在全世界都同步出现。
7、5月第二周
海外股市略有疲态，周二周三海外股市连续两天下跌，除了纳斯达克以外都跌破了20日均线。高盛抛出报告说，标普要从2800点跌到8月的2400点，到年底再回升到3000点。共和党的参议员格雷厄姆提交了一份《2019年新冠病毒问责法》议案。要特朗普在60天内向国会证明中国已经“向任何由美国、美国盟友或联合国附属机构，如世界卫生组织领导的任何新型冠状病毒调查完整交代疫情”，并要求证明中国关闭所有（与疫情）相关的水产市场。否则，“总统将被授权实施一系列制裁，包括资产冻结、旅行禁令、撤销签证、限制美国金融机构向中国企业提供贷款或承销，并禁止中国企业在美国证券交易所上市”。
面对这个议案，A股倒是非常强势，没有下跌太多，维持沪弱深强。
8、5月第三周-第四周
5月18日，Moderna疫苗取得积极进展的报道推动欧美股市大涨；从全周表现来看，海外市场整体呈现risk on特征。但随后中美关系担忧以及两会时期推出的香港国安法使得港股明显承压，5月22日港股暴跌5%以上，带动A股的风险类股票也下跌。不过海外市场和资产价格反应不大。
美国在周末威胁，针对中国新的香港安全法，要做出制裁。且香港周末又开始闹事了。本来以为港股会在25-29号这周延续暴跌，然而并没有。恒指暴跌后收在22930点，周一最多跌到221519，也就是2%不到，然后就被拉上去了。
周中美股表现稳定，每天都涨一点。哪怕是5月27日早盘看起来要跳水，最后还是拉了回来。本周美股还有个特点是，疫情受益的高位股开始回调（FAAMG和云计算），而疫情受损的低位股开始大幅上涨（酒店油轮银行等）。连带着A股也出现这样的风格，底部的金融股/地产产业链股票纷纷出现上涨迹象。
周五晚上，特朗普发表对香港问题谈话。将取消香港的独立关税贸易地位，并考虑制裁一部分官员。这个手段是低于预期的，联系汇率制度并没有受到冲击，看起来也不会挑战到香港金融中心的地位。恒指在2万2-2万3大致上是破净的估值，每次历史上调整到这个位置都很难再下去了。另外恒指后面的成分也要做调整，阿里美团网易京东这些如果都放进来，上次结构会更加向好。这个位置利空搞不下去，后面看涨的概率很大。
特朗普手段有限还有个重要原因，是由于白人警察暴力执法弄死黑人的视频流传到网上，美国在本周爆发了大规模骚乱。特朗普呼吁强力镇压，灯塔国的双标特色又一次被大家鄙视。
9、6月第一周
多头爆发的一周。在周末美国对香港问题的手段低于预期后，市场在周一迎来报复性上涨。沪深300和恒生指数都跳空高开，分别涨了3%左右。港股呈现利空出尽的走势，尽管周中有个敏感日，但最终全周恒生指数上涨了8%，一举收复两根周阴线。
美股在这周表现的可以用risk on×3形容，高位股继续向航空邮轮酒店这样的低位股轮动，更为甚者风险偏好还蔓延到了瑞幸跟谁学这样的造假概念股，瑞幸在两周的时间从1.39元涨到了5.51元。
周五美国发布非农就业数据，增加250万人大超预期，而预期是减少。市场再次点燃，道指上涨3%。同时美元指数则一路走低。
10、6月第二周
在周末，上周五的就业数据被澄清有问题，实际上是下降的。然而美股并没有跌回去，反而继续上涨。市场情绪很明显到了一个fomo状态，也就是fraid of missing out。
各家卖方开始陆续推出下半年的策略，从中可以看到大家对下半年都开始比较乐观了。一方面是认为经济开始环比复苏，另一方面认为流动性还在很好的时候不会收紧。
6月10美联储FOMC会议后，鲍威尔的记者招待会上，传达的预期是：1，维持零利率到2022年；2，预计今年美国经济收缩5.6%；3，继续增加金融市场流动性注入；4，现在通货膨胀为零，放心继续救助；5，3万亿美元的财政刺激作用强大，但是预计下一步财政刺激力度不会那么大；6，不评论美股市场，不对股市估值进行预测和操作，只要还有失业人员就坚决释放流动性；7，虽然量化宽松规模导致贫富分化加大，但是需要先解决就业问题，特别是黑人和西班牙裔低收入人群的就业问题。
即便鲍威尔释放了那么鸽的信号，6月11日美股还是出现了大跌，标普和道指分别下跌6%、7%。当天实际上白天是美国期指、恒指、A股已经一起开跌。大家事后找的理由是几个州在放松措施后，感染数据出现上升。但其实这数据是周初就出来了。真正的原因恐怕还是涨多了，以那么快的速度回到前期高点，做多者心中还是虚的。
尽管前一天晚上美股大跌，但6月12日港股和A股表现的很强势，都是低开2个点左右但是全天顽强向上顶，最后港股跌不到1%，A股收红。
然而周末爆出了北京新发地农贸批发市场发现疫情，连续多日北京每天新增几十例病例，丰台区副区长免职，直接进入战备状态。市场担心疫情的二次爆发。
同一个周末的新闻还有台州温岭油罐车爆炸事件，美的集团何享健在家中被劫持事件。
11、6月第三周-第四周
创业板创下新高。中概继续狂飙。拼多多在这周突破1000亿美元，黄铮即将摸到中国首富的位置。B站破1000亿人民币，美团破1万亿人民币。作为对比，一篇《阿里没有勇气》的文章在全网流传，直指逍遥子治下的阿里管理文化溃败。
6月23日A股开盘前，纳瓦罗称贸易协定结束了，要找中国算账。引发美国股指期货和亚太股市跳水，没想到半小时后认怂说我不是这个意思，股市原地反弹。
6月第四周是A股端午假期，只有3个交易日，主要看点是美股。美国各地在放松管制一段时间后，6月第三周新增19万人，第四周新增28万人，直接创下新高。美股一度又有点摇摇欲坠，FB周五下跌8%。美股在这个月出现了疲态，标普又回到了611大跌后的位置，纳斯达克带长上影的阴线。
黑命贵运动继续发酵，从暴力打砸抢，变成了文化破四旧，出现了一些国人都看不懂的匪夷所思操作。FB由于黑命贵运动遭到广告主抵制，周五大跌了8%，连累谷歌也跌了5%。而苹果亚马逊微软这三个最强的公司在本周也是上影线。
东北证券的付鹏写了个报告，通过积木塔机制看美股的结构。意思是说美股在2018年以后变得不稳定，越来越多小积木被抽出，整个塔靠着几个大积木支撑着。标普弱于纳指，纳指弱于FAAMG，而如今FAAMG内部又似乎要出现分化。美股的不稳定性需要得到释放。
12、6月第5周/7月初
S3片花预告：
6月的最后一个周末，是公募基金亮成绩单的时候。观察到两个特征：①头部基金半年时间涨了70%，前20里大部分是医药基金或者以创业板为基准。管钱只有1年的医药基金经理，都能轻松从市场募走100亿。这些极端现象的出现，表明风格差异演绎到了一个非常极致的状态，已经与2015年有得一拼。②大家也都意识到了这种状态，然而许多卖方在周末出策略点评，是论证风格不会切换。理由是历史上的抱团只会因为景气度的相对变化瓦解，不会因为“过分”本身而瓦解，“过分”可能只会带来更加的“过分”。另外由于上半年表现好的选手会募集到更多钱，从而继续给抱团股票抬轿。只有开源证券策略这样的小卖方发出了“重视切换”的声音，但被淹没在了一片继续看好科技医药的喊声中。
切换就这样发生了。从6月30日起，地产和金融板块开始拉升，上证指数在4天时间里拉升了两百点，一举涨到3152点，且成交量每日都在放大。医药相对表现弱势，资金流出很明显。先点火的是地产，市场找了一个6月销售变好的由头，后面跟上更猛的是券商，毕竟这是唯一一个能把自己基本面涨出来的板块。保险和银行虽然在利率和资产质量上都可以有点边际改善的逻辑，但逻辑还是次了一些。
大部分券商对这种切换都是“抵抗式点评”，既不愿意承认科技医药就此熄火（长期依然看好XX），也不想短期继续被打脸，所以也得找点理由解释，以防风格继续向低位行业切换。
风格切换还是个次要问题。广大散户更关心的问题是：牛市是不是来了？在这周各大群里都在传大爷大妈去营业部的图（很假），媒体推波助澜开始烘托气氛，关键词“牛市”的搜索指数创阶段新高。
开源证券的金工研究做了个统计，找了10个A股历史上最像7月2日的交易日，出现后一个季度出现大涨的概率非常高，有6次在后一个季度都出现了15%以上的市场涨幅，另外4次平或下跌，幅度在-7%以内。
第三季留个大家的悬念只有一个：牛市来了吗？
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