今年7月12日，股神巴菲特将手上的2.25亿股比亚迪转给了花旗银行，分析人士当时认为，此举或只是虚惊一场。
结果股票刚转到可以在二级交易市场市场，巴菲特就开启了一路向北的逃跑。
先是8月30日公告，持股比例从20.49%降至19.92%，今天又继续公告，从19.02%降至至18.87%，跟Naspers一样开启了不讲武德的砸盘式卖股票。
按照这个速度，接下来大概每隔2-3天，股神都要发布一次过整数点的减持公告，然后主流媒体还是不断的重复，不要过度解读。
也是万幸港交所堵住了巴菲特惯用的平邮信漏洞，若是还像2007年巴菲特玩中石油那样，7月12日减持，25日港交所收到邮件，27日公布，估计这一次老巴都有机会在市场发现前跑掉3成手握的比亚迪股票。
在政事堂看来，不要光看巴菲特天天说的价值投资，2020年问君能有几多愁的中石油都从历史峰值跌到了一块多，巴菲特竟毫无波澜，而是不断扫货“价值”不如中石油的美国石油公司，准备当第一大股东。
所谓价值投资只是巴菲特的基本功，股神厉害的是对世界经济体系的认知，只不过这些”know how”的东西，股神不会写在书本里。
譬如巴菲特投资的中石油，就是一个中美联合的“盐铁税”公司。
随着2001年中国加入到了WTO，美国开启对中国的资本主义改造。
在这个过程中，中国一边结构上向城市工业化前进，从石油出口国转变为石油进口国，一边税收上转向“石油盐铁税”转型，逐步取消各种苛捐杂税。
税收上依赖石油的中国变得愈发依赖美国，13亿中国人纳入石油美元体系，两国关系之紧密，也让很多美国人一度以为“中美国”在搞“一国两制”。
同样，巴菲特投资的比亚迪，也是中美联合的“盐铁税”代表。
2007年美国为后石油美元时代布局，运作碳中和概念，以向全球征收美元碳税，中国这个亲密战友自然就被拉进了碳中和的体系。
随即，神州大地开启了轰轰烈烈的节能减排与环保计划，从光伏、风电到电动车，中国以一个发展中国家的身份，决绝的奔向碳中和，凭借强大的制造能力成为了新能源的生产基地，也成为了“碳税美元”的重要一环。
从来不去做空自己祖国的巴菲特，海外的投资策略一直都是跟美国国家战略同步。
他投资中石油，是因为美国正在对中国进行石油美元的改造，不仅进行技术转移，连伊拉克战争中打下的油田也都卖给了中国，他投资比亚迪，也是因为当时美国正在对中国进行美元碳税的改造，愿意在新能源领域对中国市场开放和技术转移。
本质上说，巴菲特是通过初始投资，帮助中国政府搭建了一个与美国接轨的征税平台，再以较高的价格把平台还给中国。
既完成了政治任务，也把腰包装满。
相比于同样搞了一堆征税平台，但不知道“收手”的孙正义，股神能半个多世纪屹立不倒，自然有他的独到之处。
如今，比亚迪狂奔的势头已经展出了当年中石油的雄风，巨大的惯性将会驱动着中国在新能源领域一路高歌，巴菲特的政治任务已经完成。
而随着俄乌战争带来的全球地缘政治撕裂，以及俄乌冲突未来几年内不会结束的预期，欧洲集体放弃了碳中和，中美也中断了气候谈判，美元碳税的预期被中断，一度被抛弃的石油美元将再次归来。
所以，政事堂预测，追随美国政策投资的巴菲特，他的减持不会停止，会逐步清空自己的比亚迪股票，就像当年清空中石油一样，再也不会回来。
政事堂2019
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另一个维度看世界
市场观系列：逆向投资是伪命题，超额收益来自因子与认知
一、「别人恐惧我贪婪」被误读成逆向投资策略
多数人的理解是：市场是错的，逆着来就能赚大钱。于是逆向投资被神化为一套策略，甚至有名为「逆向投资」的公募基金，十大重仓却重仓宁德时代和阳光电源——名实不符。
宝哥的观点：逆向投资是伪命题。在十倍股之旅中，逆向部分只贡献 5→10 块这一倍收益；10→50 块的 5 倍是成长的钱。逆向只是买点技法，不是完整闭环的投资系统。
二、市场到底有没有效？AQR 对巴菲特业绩的因子归因
2019 年量化机构 AQR 论文《巴菲特的 Alpha》用多因子模型对伯克希尔业绩归因（以股价为代理变量）。多因子模型内核来自套利定价理论（APT）：凡可量化的公开信息都是因子（低估值、高增长、高 ROE 等），本质是风险而非 alpha；风险与收益同源，只是对同一件事不同阶段的描述。
核心结论：伯克希尔的超额收益可被大市值、低 Beta、低估值、高质量等因子解释，剔除后理论 alpha 很小；用因子多空滚动复制，不分析具体公司也能复制甚至超越其股价表现。隐含含义是——收益若能用一组 beta 归因，就是赌风格的选手，没有 alpha。
| 常见误解 | 本文正解 |
|---|---|
| 逆向投资是一套完整策略 | 只是买点技法；买点之后 5→50 块的收益来自成长，与逆向无关 |
| 市场完全无效，可随意逆向 | 方向有效（低位对应更高不确定性），尺度与持续性无效 |
| 「第二层思维」= 永远反着来 | 反着想被多数人共用时，反着想也成了一致预期，应实事求是 |
三、名言的真正重点是「我」，不是恐惧或贪婪
「别人恐惧我贪婪」的重点是「我」= 沃伦·巴菲特，而你不是巴菲特。一只股票因利空跌到「便宜价」，在大众眼中是风险增大、预期收益补偿；在巴菲特眼中是认知领先、概率分布不同。若你没有足够认知，别人说宁德 5 万亿、互联网完蛋你都信，就别逆向。
四、市场方向有效、尺度无效，价值投资与有效市场可共存
「有效」更接近 explainable（有效反映预期与偏好），不等于 reasonable（长期应验）。大部分时间市场相对有效：低位对应更高不确定性，低估值对应更高风险。
无效之处有二：(1) 无法精确定价，短期因素致反应过头（利空跌过头、利好涨过头），此时出现超额收益机会；(2) 不为长期结果负责，每段趋势只负责当下。结论：方向有效 + 尺度/持续性无效 → 价值投资可在逆向交易与敬畏市场中求平衡。
五、「第二层思维」的陷阱：反着想也会变成一致预期
只买无人预期的「底部股」、对涨了一倍的股票下不去手，美其名曰「第二层思维」，实则可能是「处女情结」。第二层思维被一群聪明人共用时，指向预期嵌套预期的游戏。
做法：实事求是。也「抄底」，但是以高隐含收益率买入、承担对应风险；顺风多打、逆风少打，不把「与别人一样/不一样」当是非标准。
这次就没有中国大妈干爆国际炒家的故事了…
“中国大妈干爆国际炒家”的故事，是为了吸引更多的大妈过来一锅闷杀
就是说:新能源未来几年内前景堪忧?
没有，大浪淘沙，未来比亚迪还是会大杀四方的，绝对比中石油强多了
希望我们自己不要放弃碳中和 只有新能源占比高了 慢慢的才能降低对石油的依赖
中国不会放弃的，会利用西方开了旧能源的口子，继续拿旧能源砸新能源
中美再也回不去了
你确定欧洲集体放弃碳中和了吗？
下次欧洲重提碳中和，应该是本轮金融危机缓过来之后的事情了
对于投资者来说并不是什么好消息，可以这么理解吗？
嗯，毕竟腾讯可以回购，比亚迪可没钱回购
巴菲特下一站去哪里
重新去搞石油美元了呗，看起来特别的传统
看能不能抄一波比亚迪的底
短线赌的成分比较大了，长线巴菲特离开后，就是一个替国家收税的新基建，类似于新版中石油，巨赚钱，规模贼大，但是股东赚不到啥
再也不会回来了吗？
我是这么认为的
那么当初为什么选的是比亚迪呢？
类似于高瓴投刘强东，主要看人，之后就是拿着资金和技术来堆你了
碳圈的人在疯狂辟谣欧洲放弃碳中和这事
长期来看不会放弃，短期，尤其是这个冬天，肯定放弃，如果紧接着再爆金融危机。。。估计就只能一路躺平
意味着战乱将是常态，石油继续升职，新能源光伏可以继续，汽车先要缓一缓，过几年在切换。老头眼里都是大轮回。
石油这个我始终没太get到他的意思，直观感觉是他准备亲自下场，在未来进行石油产业的大收购。。。
石油美元 ，被套在48元的资深股民们有望解套了……
48块那是石油人民币，这辈子怕是都别想了。。。
巴菲特和比尔.盖茨的故事误导了很多中国人。这二位都有很深底蕴，能量也非常大，不是光靠努力和几句心法就成功了。
今天国务院给山东的政策是因为北京话说得好吗
对啊，带头交税不是白交的，山东人从尊王攘夷的管仲时代就是把这一切玩的很明白
会不会说中美开始分歧了，美走了老路，而中继续走下去，碳中和
美国更类似于是阶段性放弃，毕竟能源冲击+经济冲击，现阶段搞碳税全球割不现实了
懂了[旺柴]这就去买中石油
特么的芒格一直在忽悠大家？什么王传福像爱迪生➕韦尔奇混合体[微笑]
也不算忽悠，他的确是需要找到一个行业里面最优秀的代理人
芒格也被阿里割韭菜了 。大人 时代变了
芒格是基于美国政治角度考虑的，不太懂中国。。。