吐槽解读
原文讲的是一组拧巴的政策：央行降准释放流动性刺激需求，发改委、工信部限产压缩供给，同时还要控制大宗商品价格。三个目标单看都成立，放在一起就互相抵消。最典型的是取消部分钢材出口退税想压国内钢价，结果6月单月出口646万吨、同比增75%——全球钢价远高于国内，这点税填不平套利空间，行政指导撞上价格差，输的通常是前者。
供给端还有一层原文点到却没展开：碳中和关键指标本该2030、2060年达标，地方执行时层层加码到”明年就达标”，粗钢才会出现一边喊限产、一边悄悄增产的奇观。读者最容易误判的，是把降准读成宽松周期的起点——在供给被行政手段按住的前提下，多出来的流动性只会推高价格而不是产量，最后反而逼央行回头收水。
真正的落差在制造业贷款余额上升、投资和投产却没恢复到疫情前。钱到了企业账上变不成产能，说明约束不是融资成本，而是产能指标本身。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 6 月钢材出口 | 646万吨 | 同比 +75% |
| 碳中和关键指标年 | 2030/2060 | 有人却要提前到明年达标 |
| 约束国内产能扩张 | 3大限制 | 碳中和、供给侧、行业自律 |
| 核心要点 | 说明 |
|---|---|
| 三个目标互相抵消 | 降准冲需求、限产压供给、还要控大宗价格，方向彼此相反；多出来的流动性只会推高价格而非产量，最后逼央行回头收水 |
| 行政指导输给价差 | 取消部分钢材出口退税想压国内钢价，6月出口反而646万吨、同比增75%；全球钢价远高于国内，这点税填不平套利空间 |
| 卡住扩张的是产能指标 | 制造业贷款余额不断上升、投资投产却没回到疫前，说明约束不是融资成本，而是碳中和与供给侧划下的产能红线 |
| 加码执行造出奇观 | 2030、2060年的碳中和指标被地方提前到“明年达标”，于是粗钢出现一边喊限产、一边悄悄增产的量价齐升 |
一边限产、一边抢出口，粗钢出现“量价齐升”——这是调控目标与执行节奏错配的产物。
来源：@微彰琦谈 | 整理：Ai神吐槽
央行控制大宗商品价格钢材价格
昨天因为到1点了，就不方便继续展开讲。
央行和财政手里能动的政策，其实主要是偏需求端的，历史上的降准降息，通过流动性释放和货币派生，主要激发的是需求。货币政策主要激发消费需求，财政政策主要激发政府需求；
哪种政策主要是激发供给端的？发改委和工信部。发改委主要针对头和尾，一个是传统产能，一个高尖领域；工信部主要针对中间一块的产能，主要包括各种制造业。
之前我们也提过，目前国内需求整体只能说平稳，但是没有大幅明显恢复，所以我们可以看到各种人均可支配收入，包括节假日数据都并不高，甚至大幅影响了一些可选消费（比如保险）的支出。——需求并不高。
我们的供给则是另一个景色，一方面是国外的需求抢走了一部分国内的供给，一个是三大限制（碳中和、供给侧、行业自生紧缺）约束了国内的产能扩张。举个例子，国内制造业贷款余额在不断上升，但是投资和投产，却一直没有恢复到疫情以前。
甚至有了粗钢这种案例，明明国内需求恢复，但是监管跳出来要限制产能，但是大家都悄悄增产，一方面增产，另一方面还教育市场这批货现在不买以后没机会了，所以出现了非常奇葩的“量价齐升”的调控效果。
包括碳中和明明很多关键指标是2030甚至2060年要达标的，有些人直接牙齿咬碎，说咱们明年就达标，表表我们的执行力。
所以出现了一个很神奇的情况：一方面需求小幅低迷，另一方面供给被各种情况压缩，出现了“供给和需求双重收缩”，但是“价格依然维持高位”的特殊情况。
但是这里的核心情况，供给和需求双重收缩代表着什么，总量收缩了——所以经济下行压力好像加大了。
按照常规的经济体系，应该是让供给先扩张，供大于求带动价格下行，然后带动需求回升，实现新的供需平衡。——这里价格下来了，但是总量上来了（因为需求上升了），结果背道而驰。
但是现在的问题是，供给跟不上，价格维持高位，真的需求被激发了，那后面怎么办？需求扩张，供给不扩张，那代表什么，通胀。最后说不定还让央行来当坏人，往回收流动性。
央行能管的了KPI以新能源为主的那个部门么，做不到的。
新能源不能当饭吃，供需缺口会越来越大。
——体现到冷酷无情的A股，就是新能源一枝独秀，一花开百花残。
这么理解，很多线索对上了。
喜看稻淑千重浪：新能源小将要打到旧经济老干部，不破不立，横扫一切牛鬼蛇神。
原文微博@月风_投资笔记： 以后大家就靠吃电池活着是吧[怒]。
降准+限产
为了压降国内钢材价格，之前政府取消了部分钢铁产品的出口退税，但实际结果呢？6月单月钢材出口646万吨，同增75%。为什么？因为全球钢材都缺，国外钢价远远高于中国，再怎么加税出口也有利润。
看看最近的政策组合：降准+限产，然后还要控制大宗商品价格，这是要计入史册的。
Goliard：降准是为了提前对冲窗口期关闭后的冲击，限产是为了结构转型，控制大宗主要是为了降低全球放水短期对国内的影响，可能相互独立来看比较合适，不过多管齐下的综合影响到底如何能不能力挽狂澜真不知道，目前形势就这么错综复杂，这种情况下要单边走牛有点太勉强了吧[允悲]。
@ohuiuiohuiui:为什么出口有钱不让挣呢？
@微彰琦谈:我猜领导的想法是让钢企少出口钢材，国内钢价稳定下来，让国内的下游企业盈利改善一些。这个出发点也是好心，但逆市场化的指导大多数都被证明是无效的。
@逆否客:加税。
原文微博@微彰琦谈：这个有可能的，出口加税替代限产明显是更好的选择。
