简单谈两本书:
林奇私募书《看透价值投资》
第一本是国内私募基金经理写的，我已经看完了。这本书对于刚刚开始干投资，或者还在业余门槛想进入夹头殿堂的小伙伴，应该算是一本好书，书里面的基本理念，道理都是非常正的，而且比较通俗易懂。所以可以推荐一读。
| 维度 | 核心结论 |
|---|---|
| 林奇私募书《看透价值投资》 | 这本书对于刚刚开始干投资，或者还在业余门槛想进入夹头殿堂的小伙伴，应该算是一本好书，书里面的基本理念，道理都是非常正的，而且比较通俗易懂。 |
| 《财务诡计》 | 比如改变会计确认收入规则这种也很多见，有一阵夹头股神在网上忽悠first solar，就是这么回事。 我们做财务模型的时候，自己要疑犯从有，多调整几个版本看看变化。 |
| 第一本出自私募基金经理 | 简单谈两本书: 林奇私募书《看透价值投资》 第一本是国内私募基金经理写的，我已经看完了。 |
| 房中介到私募的转型 | 飘飘龙18号：房中介→炒房→卖房炒股→投机→“价投”→私募（ 挖来了何天峰’本书另一作者，订阅号趋势交易的奶爸 ）大概这样。 |
| 风投百个项目五个成功 | 未来银行难以支持大量企业的贷款需要，银行难以承受大量坏账，所以就需要风投、资本市场去支持，风投了100个项目，5个成功就能回本，95个死掉都没事。 |
当然读书要讲究方法，有一些作者自带结论性的语句，是有商榷空间的，比如说在书中有认为第一看好什么，第二看好什么的语句，究竟对不对呢？值得讨论，但无伤大雅。又比如作者对航空行业的认知和评论，从分析上看，显然是暴露了认知不足的。
这是正常的，就是我们说的能力圈问题，（看书当中读到别人对某事物理解可能不如你的时候，也是有成就感的，不是吗？）毕竟一本书不可能把所有行业都精辟点评到位，否则就应该卖8888元了。
浦东第二大鳄：林奇可是从小房产中介干到陆家嘴豪宅大佬，足够励志。飘飘龙18号：房中介→炒房→卖房炒股→投机→“价投”→私募（挖来了何天峰’本书另一作者，订阅号趋势交易的奶爸）大概这样。
《财务诡计》
财务诡计这本书也是推荐的，普通投资者就算了，但肯定适合基金经理和行业研究员常备一本案头，一方面大量的经典案例读熟了都是一个提醒，比如确认虚假收入这一类，现在互联网公司GMV有多少水进了收入表？
比如改变会计确认收入规则这种也很多见，有一阵夹头股神在网上忽悠first solar，就是这么回事。我们做财务模型的时候，自己要疑犯从有，多调整几个版本看看变化。与其被数字玩，不如你玩数字。
书里面穿插的小贴士内容部分，也很有价值，可以细品品。笨狗哥：张总还需要看国内的私募价头写的书，我猜，不超过1小时看完。哈哈奤哈哈：花小钱看到别人的思考都是赚的，如果在此基础加以自己的思考，那就快车道了。
微博@哈哈奤哈哈
推荐阅读：《林奇私募基金公司的2019年总结》
2020年11月22日这两天跟一位业内搞宏观的朋友交流，分享一部分有价值的观点。未来银行难以支持大量企业的贷款需要，银行难以承受大量坏账，所以就需要风投、资本市场去支持，风投了100个项目，5个成功就能回本，95个死掉都没事。
各方面来看，都需要资本市场持续改革了，到了非搞好不可的时候了。大消费行业还是资本市场最有价值的一块。
- 具体细分人群来看，中国有3亿老年人，对应的医药医疗的需求。
- 然后有五六亿中产，对应的是可选消费的升级。
- 还有一类是90后，将近2亿人，更懂直播电商等新兴消费。
- 然后是00后、10后小朋友，对应的是教育和医疗的消费需求。
前阵子我去调研一个上市公司，老板说上市三年快解禁了，就稍微卖一点点吧，当时说了一个具体的减持数字，量比较小，有其他地方要投资用钱，结果上周我看公告出来，减持量还不小。
我想，公司各方面看起来都挺不错的，投资其他啥东西，回报率也不如投资自己的这个上市公司啊，为啥老板还要这样减持套现呢？于是我就默默的从关注股票池里删除了。今天想跟大家分享一个观点，就是我们在选择一家公司去做投资的时候，除了分析财务指标，商业模式，老板、团队情况、护城河等，还有一个非常重要的东西要看，就是企业文化，只有正面的，合作共赢的企业文化下，公司才有可能真正长大。
我们这个地方，太缺乏诚信、道德、契约精神之类的东西，很多生意人赚钱都是靠坑蒙拐骗，所以很难真正做大，而有一部分骗大了，也容易出大事。永远不要看一个人怎么说，要看他怎么做。
奇哥平时是怎么做事的呢？公众号不发损人利已的广告，虽然很多P2P，投顾、期权、传销等广告报价都是几百万一条，统统拒绝。自己不在公司体外炒股，把钱都投到自家产品里，跟客户的钱放在一起。
这样就避免了任何坑害客户利益的可能性。这相当于上市公司大股东把自己全部的钱都持续增持自家股票。我们公司一个深入骨髓的企业文化就是不作恶，共赢。希望这里更多的朋友能明白一个道理，只有做好事，从长期来看，才是回报最大的。
神吐槽：比尔盖茨，马云，马化腾都在一直减持自家公司股票，减持之后就大涨。当然了这是分散投资策略，也是林奇宣传自己的一种方式，让大家相信自己。每个人都有自己的投资策略，林奇说的很多事情，有一定的参考意义。
迎财神特别篇：股票流派修炼手册
（一）前阵子因为买了些金山软件，所以体验了一把《剑侠情缘手游》，这种MMORPG很多年没有玩过了。结果把老婆大人带进了坑，每天晚上熄灯前我俩就一起打怪。这个游戏之所以可玩性很强，是因为门派分为金木水火土五个属性，总共大概十五个门派。按照金木水火土的属性，门派之间存在相生相克的关系；然后门派本身又有武功特色差异，类似近程、远程、肉盾、法术这种。
股票市场作为一个超大型多人同时在线游戏，也具备一些类似的逻辑：一个小白玩家，进入这个游戏一开始就要选门派。至于怎么练级杀怪、技能点怎么加、团战怎么打、副本怎么刷，这都是选完门派以后的事情，都没有理解各种门派的差异来得重要。
所以我们需要在一开始花上好几个篇幅，介绍不同流派的特点。（详见《招式、流派与心法》）聚义厅的风格，是从底层逻辑开始讲道理，而不是上手就卖观点卖股票。今天我们就来谈一谈如何选择流派的问题。
（二）还是回到这张图，在上面这四个流派里，技术派和博弈派是最为速成的门派。他们一般以日为交易周期，因此能够以最快的速度获利：顶级的短炒水平，大约能做到每日+0.5%的水平，一年下来有个200%+。
可能有些朋友觉得一天涨跌停10%，单日0.5%好像就跟没有一样。请注意，我说的是持续地、全仓位地每日+0.5%。短线圣地淘股吧里，所谓八年一万倍，算到每天也不过就是这个数量级，已是每个短线交易员梦寐以求的收益水准。
我们在《市场派的逻辑》里的最后提到过：“市场派的问题在于，这不是一个大生意。”举个例子：同花顺搞了个i问财平台，上面有很多技术爱好者，拿着各种指标在那里回测，随便拎一份出来，都是个很牛的策略，年化100%也不稀奇。
比如我一个朋友根据多年看盘经验，曾经搞过一个叫仙人指路的策略：近20日低波动状态下，一旦当日出现放量上影线>2.5%且大单流入，第二天开盘搞进去，拿2个交易日，最多持有10个股票。这个策略过去四年的年化收益率是88%。
但真的要去实践的话，你会发现这个1年88%是怎么来的了：胜率51%，盈亏比1.2不到单次收益平均期望是0.72%一进一出算一次，4年要3943次交易，摊到每个交易日里将近4次假如你拿1000万投这个策略，看到这个搞法就已经傻眼了。
分散买10个股票，每个股票也要100万。选出来的小股票一只集合竞价就50万，怎么保证开盘价成交？如果还要考虑冲击成本的话，买进去冲击0.5%，卖出来冲击0.5%。
怎么办？每单期望收益率一塌刮子只有0.72%。没法弄的。纯技术派做得好，可以从5位数升到6位数、7位数，但止于8位数资金。博弈派比纯技术派的容量要大一些，因为是跟着热点跑的，起码成交量可以有一定的保证。
博弈派的打法，很难通过回测手段清晰地刻画出交易赔率胜率，但在A股确实存在一些微观的交易范式，是可以赚到钱的。比如我请教过专业承接T+0交易外包服务的朋友，他们常用的三大绝技：大单突破、接飞刀、题材联动，在盘中还是挺管用的。
但因为是博弈，所以对交易时机非常敏感，策略的容纳上限取决于在特定时机上能买到多少量。好比庄家拉升以前漏出来的筹码，涨停板封死前一刻吃掉的卖单，这些总是有限的。不过好在A股有人（jiu）口（cai）红利，14亿人的市场，这个优势举世无双。
即便有限，这个“有限”也已经可以足够让博弈派的优秀高手上到8-9位数的阶层了。但能从8位数走到9位数的，已经是十万中无一了。而你真的到9位数以后，即便还有热情去参与一个个小股票的封板，它也已经成为了一项单利生意，获利速度就此下降。
（三）事件驱动派，一般以周、月、季度为投资周期，由于时间拉长了，对应的回报率必然下降。一般在每个季度10%，一年50%左右。所以一般基金经理最喜欢问别人有没有一年涨50%的股票。
因为周期拉长、单笔交易预期收益率高，所以对基本面投资派来说，一只股票可以在一定的空间里进行交易，冲击成本相对预期收益率的影响就要小很多。从主题投资、EPS交易开始，基本面投资打法可以吸纳9位数乃至10位数级别的资金。
而真的管理百亿以上的资金时，仿佛又进入了一个新的世界，一个新的副本。这时候假如一个100亿市值、10亿流通盘的次新股摆在你面前，预期差很大，可以一个月里涨20%。
随便下注1%的仓位，就是1亿的交易，就是流通盘的10%。等你买完，发现涨了20%就是你买上去的。这个时候，虽然每天依然无数的邮件微信电话来推荐股票，勾兑预期差。
但突然你就对那些信息视而不见了。在百亿为单位的副本里，一切尺度都变大了，一切尺度都变慢了。正所谓，天上一日，人间一年。这个副本里，如果你的心法是技术派、博弈派乃至一般的事件驱动派，都是没法玩的。即便侥幸开了外挂进入，没多久也会被管理员踢出来。
一个典型的开挂被踢案例，本质上还是心法没跟上尽可能逼近价值投资成了在这个副本玩下去的唯一选择。（四）讲到这里，四大流派的差异就比较清楚了，再画一下重点：获利速度从左到右依次递减。
适用规模从左到右依次递增。大钱不快，快钱难大。获利速度和适用规模是互损的，类似于反比例函数y=1/x 越往左边的，是早期英雄，可以闭门修炼独来独往，游戏带来的快感也越强。如果有份不错的固定工作，闲时拿几十几百万炒炒股，专心做一个技术派或者博弈派，也没什么不好。手顺起来的时候简直秒杀各路基金经理。
越往右边的，是千军万马的战场，必须讲战场考察、团队配合、作战纪律。职业选手，必须走向这条道路。学万人敌，做大生意。项籍少时，学书不成，去；学剑，又不成。项梁怒之。籍曰：“书足以记名姓而已。剑一人敌，不足学，学万人敌。”于是项梁乃教籍兵法，籍大喜。
——《史记·项羽本纪》（五）最后再回答一个问题。有兄弟问，如果我从左向右升级，每个阶段的高速获利期都要吃到，打到资金最大化，再升下一级，这样不是获利最快吗？理论上讲这样是可以的，我们也见过有大佬确实是这么走过来的。
这就相当于是把y=1/x积分起来，得到一个y=lnx的对数函数。如果拿实体打比方，这个流程就是先摆地摊，后开饭店，再建工厂，又炒地皮，最后去搞资本运作买壳上市。
每个流派的高速获利期都全情投入，都做到极致，做到最好，升到满级。这是一种极难模式，能把现实世界玩成大富翁的天才也许能做到。原因在于，这几个流派归属于不同的科技树。
我们看一个企业从小做到大，往往是有一条主线基因积累的。好比在中关村卖光盘，和在互联网卖几千亿的家电手机，本质上都是“零售”这一条科技树。沿着这一条科技树不断狂奔和迭代，造就了京东的从小到大。
但如果刘强东一开始是在王家沙剥蟹粉，那恐怕是迭代不出现在这个样子的京东，因为餐饮和零售这两条科技树是不同的。股市里不同流派，像是生活在同一个世界的不同次元中，有时候就像是两个行业的，甚至有时候比两个行业的差异更大。
在游戏里，你可以把所有的科技树都点亮，只要有足够的技能点。现实中，存在两点约束：其一，人的技能点是有限的，那就是时间，而时间是公平的。其二，有些关于心法的技能点，是天生的。
关于天生技能的问题，我们会在后面的文章中具体展开。最后衷心祝大家春节快乐，狗年大吉！
