埃塞俄比亚限电，中国比特币矿场老板进退俩难 @算力之心

「曾经的挖矿天堂，开始“关门打狗”：埃塞俄比亚限电 77%，中国矿工进退两难」

北京时间7月6日上午11点，很多在埃塞俄比亚开矿场的老板，手机里的监控报警突然响成一片。不是停电，也不是机器坏了，而是供电柜被人悄悄锁死，直接设了限额：原本合同上白纸黑字写着保障98%的供电量，现在被硬生生定死在23%。

“多一度电都不给你放出来。每一个出线柜里都被设了定值，我们77%的机器瞬间就趴窝了。”一位在埃塞俄比亚当地运营矿场的中国矿工跟我们聊起这件事时，语气里全是无奈。

两个多月后的

9月中旬，埃塞俄比亚电力公司（EEP）的CEO阿什比尔·巴尔查才在发布会上公开证实了这件事。

因为遭遇旱情，他们对矿企的供电直接砍掉了约四分之三，目前只按合同的23%供电。曾经被无数人视为“全球电价最低洼地”的非洲淘金地，一夜之间按下了暂停键。

曾经的挖矿天堂，曾是完美生意

把时间倒推回去，这里原本是一门近乎完美的生意。2021年国内清退虚拟货币挖矿后，成千上万台矿机四处出海，核心就是找两样东西，电要便宜，政策要稳。埃塞俄比亚带着它号称“非洲第一”的复兴大坝，向中国矿工抛出了难以抗拒的橄榄枝。

当时当地给出的裸电价只要

3.14美分左右，即便算上15.5%的税，综合电价也不过3.61美分（折合人民币约2毛6分钱一度）。

加上当地高原气候凉爽、散热成本极低，很快成了矿工眼里的新热土。2024年3月，当地还专门立了法，允许搞高性能计算与数据挖矿。那段时间，双方的合作算得上一段“蜜月期”。埃塞俄比亚电力公司把用不掉的水电卖给矿企，矿企则给当地送去了急需的美金外汇。

根据彭博社等媒体的公开数据，矿工们吃掉了该国大约三分之一的电力，直接给当地电力公司贡献了约

35%的年收入，去年光电费就交了504亿比尔，甚至让这家电力公司历史上第一次实现了扭亏为盈。

当时进场的人，确实赚到了真金白银。

“按当时的电价和币价，一台机器基本上8到10个月就能把本金全收回来。”受访的中国矿工告诉我们，“只要是在2024年3月立法前后进场，或者在2025年上半年进场的人，90%都早把本金落袋为安了。”

如果故事停在这里，这本是一个皆大欢喜的商业范本。

柜子被锁，只给两成电

风向其实早就开始变了，只是很多后来者没太在意受访矿工透露，早在

2026年2月11日，当地能源部门就曾下发文件要涨电价，当时大家抗议得比较激烈，当地决定推迟半年再执行。

到了三个月前，电力公司又发函要求所有矿企必须预交两个月的电费押金，而且合同里还附带了一句条款，电力公司保留随时终止供电的权利。

矿工说：“政策经常在变，大家都不敢交这个押金。”半年之期到了

8月11日，电价暂时没涨，但更狠的手段在7月6日提前落地了——直接锁柜限电，只供23%的电

，“根本不够用。”官方给出的解释是天灾。因为厄尔尼诺现象，水库入水量减少了整整20%，水电站机组发电吃紧，国家必须优先保老百姓生活和工厂生产。官方还表示，10月份会重新评估，如果水库水位还不够，甚至可能进一步减少供电。但矿工们心里并不完全信服，

“我们协会自己组织人去看过，水库的水位其实是够的。”在这位矿工看来，限电更像是一种极限拉扯。而且在埃塞俄比亚，如果你的矿场接在国家售电公司（EEP）的网上，电量就被死死压在23%。但如果接在另一家管农业和工业的电网（EU）上，有些同行居然还能跑到50%。

EEP 管售电，EU 管农业和城市供电，两套系统互不隶属。规则是人家定的，阀门在人家手里，你能跑多少，取决于你接在哪张网上。

矿工表示，

“当地矿工协会找了有关部门十几次，对方一直回避，阀门在人家手里，你怎么谈都很被动。”

他还很直白的表示，“这么算下来，限电之后产出收益也相当于缩水77%了。

我个人认为，埃塞政府从最开始定位就是要挤压我们。他现在基本国策，就是想把机器收归自己搞，或者给少部分人搞。

”

机器运不走，也进不来

如果只是暂时少赚点钱，大家大不了熬一熬，但最让人头疼的是，现在的局面是“进退两难”。首先是新设备彻底进不去了。当地已经禁止进口新矿机，矿工表示，“我有个客户，整整5000台机器现在直接卡在海关，根本清不出来。”那老机器能拉走去别的地方挖吗？答案同样是不行。

当地海关管理极为严苛，矿机运进去了就别想再运出来。他说，“海关卡得很死，一包最普通的康师傅泡面，在当地都能卖到14块钱人民币一包。”

运不走、发不回国内、全球又很难找到下一个能立马接盘几十万千瓦负荷的安全场地，成千上万台每天都在自然折旧贬值的机器，只能被硬生生按在当地。

面对这种僵局，回了本的老玩家和刚进场的新玩家，境遇天差地别：已经回本的老板，策略是“极简躺平”。

比如当地有位知名的华人大矿工，进入时间早，并且和比特大陆签了大规模的矿机托管协议，他提供场地和电力，比特大陆提供矿机，早就赚的盆满钵满。

至于有人尝试买柴油发电机自己发电自救，也因为成本高得离谱、财务根本算不过来账，很快就推不下去了。

而那些

2026年3月份前后才刚刚通电、连机器本金都还没收回来的投资人，就只能眼睁睁看着算力每天缩水77%，在原地干耗。

于是出现了行业史上一致行动——没有人抄底，所有人都在撤。“大家都不看好埃塞，大撤退了。”

便宜的电，往往最贵

剥离掉情绪来看，这件事也很难简单归咎于某一方。埃塞俄比亚确实有自己的难处。这个国家95%的电力都依赖水电，而全国至今还有约5700万普通民众家里根本没有通电。根据外媒测算，在埃塞俄比亚挖出一枚比特币需要耗掉约640万度电，这相当于近1.5万户当地普通家庭一整年的用电总量。

在水库入水量确实减少了20%的年份，把电留给老百姓点灯做饭，还是留给机房里的服务器跑算力？在当地的社会民生面前，答案只有一个。2024 年 2 月，挖矿耗电一度达全国电力的三分之一，埃塞随即停发新牌照。

2024 年全年，挖矿特许权为财政带来约 2.2 亿美元外汇，如今 EEP 正把一半收入投进新的大坝。

站在埃塞政府的视角，外汇赚了两年，电网修了两年，现在水少了、民怨起了、旱季到了，不砍你砍谁？

可用矿工自己的话说，这叫“又当又立”

——想赚这个钱，又不好意思明着赖账，于是涨电价闹一闹、押金交一交、限电限一限，反复试探。

只是，换个角度看，这何尝不是所有“廉价电力东道主”的宿命？伊朗如此，哈萨克斯坦如此，现在的埃塞，不过是同一出戏换了个舞台。矿机是随时可拔插的负载，政客是随时可变脸的甲方，而你押上的，是搬不走的重资产。

采访最后，我们问了一个问题，这波限电是短期扰动，还是长期趋势？“我认为是长期的，他现在就是在收割阶段。”

挖矿这门生意，所有人都会算电费、算币价、算回本周期，公式精细到小数点后两位，唯独系统性漏掉了一项

——主权风险溢价。3 美分的电价比美国便宜一半，可那一纸98% 供电保障的合同，在枯水期和财政压力面前薄如蝉翼。90% 的回本率看起来很安全，但剩下 10% 没回本的人，恰恰押注的是“便宜”本身。

矿工们追逐了十年地球上最便宜的每一度电，从四川到新疆，从伊朗到哈萨克斯坦，再到尼罗河上游，最后总会撞见同一堵墙。

世界上最便宜的电，往往是最贵的。电价可以全球比价，大坝的开关却永远握在别人手里。

机器还在非洲的高原厂房里低速轰鸣，这批出海淘金的中国矿工，正在用停摆的算力，承受着这门生意里最昂贵的一次教训。

结语

文章来源：公众号「算力之心」 @算力之心。原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/s_WZtBEcewNInoLbqDqnnQ